投资要点：
　　本周申万计算机指数上涨5.59%，跑赢万得全A指数5.64个百分点，位列7/31；交易额0.66万亿元，位列5/31。
　　核心观点：算力需求保持高位运行，应用板块迎估值修复
　　国产模型密集发布，应用板块有望迎来估值修复。本周，包括DeepSeek V4Flash正式版、字节Seedance2.5、MiniMax H3在内的国产模型正式发布，在文本、多模态能力方面不断实现突破。同时，Kimi K3正式开源，海外GPT 5.6Luna大幅降价。随着模型性价比的提升，应用的落地和渗透有望加速，建议关注AI收入开始放量的模型及应用龙头。
　　海外云巨头财报稳健，关注算力回调带来的机遇。本周，亚马逊、微软等云巨头披露了最新一季财报，其中：AWS单季营收同比增速37%，进一步上调全年资本开支预期至2200亿美金；微软智能云业务同比增速32%，商业剩余履约义务增长84%，且其环比增长均由前沿模式公司以外的客户承诺推动。当前，算力下游需求旺盛，回调带来中长期布局的机会。
　　AI持续驱动MLCC需求放量，价格有望再迎上涨。本周，根据TrendForce报道，6月村田、三星电机、太阳诱电的MLCC出货量达到了五年来的最高水平。价格方面，三星电机、太阳诱电均有进一步上调部分MLCC产品价格的计划。
　　本文第二章，对大模型前沿的RSI近况进行了重点跟踪。
　　建议持续关注：
　　1）芯片层：海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、盛科通信、概伦电子、中国长城、英伟达、AMD、英特尔、ARM、博通；
　　2）AIInfra：浪潮信息、紫光股份、中科曙光、宝信软件、工业富联、澜起科技、神州数码、金山云、优刻得、网宿科技、数据港、首都在线；
　　3）AI模型：中控技术、智谱、Minimax、科大讯飞、索辰科技、群核科技、五一视界、剂泰科技、Momenta；
　　4）AI应用：金山办公、合合信息、汉得信息、税友股份、新大陆、卓易信息、鼎捷数智、虹软科技、德赛西威、中科创达、星环科技、迈富时、汇量科技；
　　5）能源层：村田、三星电机、太阳诱电、TDK电子、台达电、光宝科技、伊顿、维谛、南网数字、科远智慧；
　　6）其他：达梦数据、同花顺、恒生电子、顶点软件。
　　风险提示：板块业绩存在不达预期的风险；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。