核心结论
　　7月31日，DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测，DeepSeek-V4-Pro正式版也将会在8月初上线。DeepSeek-V4-Flash正式版采用MoE架构，总参数规模达到284B（激活13B），并支持最长100万token上下文，支持非思考与思考模式切换，模型结构、尺寸均与DeepSeek-V4-Flash-preview保持一致，仅重新进行了后训练。Flash正式版的各项测试成绩均大幅优于之前的V4-Pro-Preview版本。在考察终端操作能力的Terminal Bench 2.1上，模型得分达到82.7；在代码仓库理解与修改任务NL2Repo、DeepSWE上，分别取得54.2和54.4。面向网络安全任务的Cybergym得分为76.7，工具调用基准Toolathlon Verified达到70.3。在更综合的智能体评测中，DeepSeek-V4-Flash在Agent Last Exam和Automation Bench Public上分别取得25.2和25.1。
　　根据易观分析发布的《2026年Q2中国办公智能体平台市场洞察报告》，2026年6月，腾讯WorkBuddy在国内PC端AI原生办公智能体市场单月访问量达2097万次，超过第二、第三名总和，位居行业第一。2026年6月，中国PC端AI原生办公智能体市场总访问量突破6000万次。腾讯旗下另一款AI编程智能体CodeBuddy也位居行业前列。
　　我们认为：DeepSeek-V4-Flash正式上线，以相对较小的参数规模，实现了较强的模型性能，在Agent能力、编码能力等方面表现优越，在大多数日常场景，凭借均衡性能与低廉成本形成卡位优势；WorkBuddy展现出强劲的增长势头和用户粘性，work agent有望成为继coding agent之后，又一重要的AI应用场景。
　　建议关注：1）AI芯片：盛科通信（已覆盖）、寒武纪（已覆盖）、海光信息（已覆盖）；2）存储：长鑫科技；3）晶圆制造：中芯国际（已覆盖）、华虹宏力（已覆盖）；4）大模型：智谱；5）应用：金山办公（已覆盖）、深信服、中控技术（已覆盖）、卓易信息、合合信息、网宿科技、金蝶国际、迈富时（已覆盖）；6）半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测（已覆盖）、精测电子、先导基电、长川科技、华峰测控、精智达；7）算租：协创数据、宏景科技、利通电子、盛视科技、赛意信息、行云科技。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；AI模型迭代不及预期风险；生成式AI落地和商业化不及预期风险；网络安全监管政策变化风险；宏观经济不及预期风险。