本周塑料观点：持货意愿改善，基差走强，关注供应回升斜率
　　供应
　　中东海峡封锁延续，油价高位震荡，聚烯烃负荷回升斜率趋缓，利润维持压缩。6月供应增量来自裂解端提负及部分一体化炼化回归，中东原料物流再度中断，市场强化8月海外裂解负荷收紧预期，国内部分裂解有边际降负(个别裂解停线及切产品)，主营CDU边际提负后持稳，8月供应暂评估区间持稳。PE总开工78.9%/+0.6%。浙石化、茂名延期回归，福联检修，中韩复产。HD-LL价差回落至偏低水平，标品排产7月回升。
　　4-5月亚洲其他区域PE供应缩减幅度大于国内，到港几乎全部转口成交，出口超预期。7月内外倒挂修复，cfr中国调涨10$，海外报盘多为美国货源，中东货再度收缩，当地供应回升偏慢及海峡封航，9月份进口量或有所增加。近洋需求略有好转，询盘增加。
　　需求
　　下游开工部分提升，利润压缩，刚需为主。农需需求小幅跟进，现货订单略有改善，开工提升集中头部工厂，小厂延续停机。包装膜如快递等存刚性，其他新增订单不足，毛利挤压。管材终端需求低迷，工程类开工低，部分开始备成品以交付后续订单。中空受高温桶装水需求抬升，订单稳定，注塑新单减少，拉丝仍处淡季。成本传导依旧有限，上周及周初部分低价原料补库，成品库存维持低位。开工分项：PE农膜+0.8%，包装膜-0.3%，PE管材+0.5%，PE中空-0.3%,注塑+0.4%。
　　观点
　　中东封航支撑油、NAP偏强，聚烯烃利润维持压缩。周内石脑油高位回落，下游成本传导不畅，预计供需双减，价格震荡。7月下主营炼厂提负，裂解部分有边际降负，原料维度日韩石脑油、原油8-9月有备货，利润视角有降负预期，评估供应区间趋稳，不至于深度减产。需求方面成交中性，现货支撑多依赖低库存及供应端，标品排产回升后社库去化放缓，整体中上游库存去化，价格进一步上涨需终端承接。农膜个别提负，终端暂未走出淡季，备货意愿一般，下游旺季前再库存动作暂未启动；周内转口成交增加，进口月度级别暂难回升，需关注供应及需求传导，价格暂偏强看待。
　　估值
　　周内盘面偏强，9-1月差高温震荡，仓单注销。
　　生产利润：石脑油制-1790（+930），煤制860(-280)；乙烷制3100（-110），外采乙烯-50（-280）,利润分化。进口利润320(-360)
　　品种比价：L-PP -570(-90)，L-PVC 3260(-70)
　　策略
　　1）单边：原料强势下估值支撑强，偏强看待，不建议追多，taco风险仍在；
　　2）跨期：强现实下月差支撑强，但价格高位下单边接货风险高，预计8-9或9-10月差给出接货点位，9-1月差高位下，暂不看追高，可轻仓反套。
　　3）跨品种：绝对库存皆低，但L标品排产增加，农需暂未启动，博弈需求季节性可尝试L-PP01做扩；此外中期投产分化可关注01合约L-EG；
　　风险
　　中东地缘缓和、霍尔木兹海峡开放、裂解装置提负、政策。