本周玻璃观点：估值偏低需求仍偏弱
　　供应
　　周内国内浮法玻璃产线小幅波动，广东一条浮法产线放水，涉及产量700吨。截至2026年7月30日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计293条(20.04万吨/日），其中在产195条，冷修停产98条。截至2026年7月30日，全国浮法玻璃日产量为14.28万吨，比23日-0.49%。
　　本周（20260724-0730）浮法玻璃行业平均开工率66.55%，环比-0.98个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率71.24%，环比0.95个百分点。截止7月30日，浮法玻璃日度损失量5.766万吨，环比+1.23%，周度损失量40.362万吨，环比+3.41%。
　　需求
　　深加工：截至20260715，深加工样本企业订单天数均值8.3天，环比+1.20%，同比-10.60%；原片库存在8.9天，环比-2.61%，同比-14.2%。国内浮法玻璃深加工行业整体订单环比微幅增加，但区域分化明显。其中华中区域订单环比微幅下降，西南、华南区域订单微幅上涨，华北、华东等区域变化不大。近期受地产竣工端持续走弱影响，叠加部分地区连续降雨带来的户外施工暂缓，下游门窗、幕墙企业拿货意愿相对偏弱，部分加工厂排单周期持续偏弱。华中地区加工厂订单平均排单天数不足5天；
　　库存
　　截止到20260730，全国浮法玻璃样本企业总库存7535.3万重箱，环比+6.3万重箱，环比+0.08%，同比+26.65%。折库存天数34.4天，较上期+0.3天。本周华北地区企业整体产销一般，市场情绪偏弱，业者采购积极性不佳，逢低刚需采买为主，多数企业累库，区域库存环比增长。华中市场本周多数时日出货偏弱，虽原片企业接连让利出货，但外围企业本周成交重心亦有下跌，整体来看，外发价格优势偏弱，叠加本地中下游维持按需采购，原片企业库存较上周上涨。华东区域浮法玻璃库存环比下降为主，月底企业去库意愿强烈，叠加外围低价货源冲击，多数企业价格下调，现货操作灵活，各种让利优惠政策影响下，周内整体出货尚可，区域库存环比下降。周内华南区域企业降库、累库现象并存，供应缩减叠加部分内需叠加外贸订单支撑，多数企业提涨激发部分下游采购积极性，阶段性补货下，多数企业日度产销多日超百，区域样本企业库存环比上周继续下降；
　　观点
　　估值偏低，低位追空需谨慎，但当前扭转空头趋势的证据还不够。空头驱动是弱需求，交易结构依赖远期高升水，当前基差走强、月差走强、单边下跌的组合实在罕见，后期市场容易出现空头集中平仓带动市场迅速反弹。站在空头视角，需求偏弱是现实，大部分区域库存都处在历史同期高位，而供应收缩速度偏慢，要扭转空头趋势要么供应收缩幅度达到4%以上或者需求好转使得玻璃厂库存下降超过1.3%/周。站在多头视角主要驱动在反通缩、反内卷：玻璃行业未来的减产因素。国内供应端市场化减产因素在7月表现积极，但幅度仍不够，尤其湖北石油焦改天然气迟迟没有进一步动作，不利多头。中期变量一方面是旺季带动的需求环比抬升与未来潜在供应收缩，如果二者都不能朝着有利方向变化，玻璃震荡偏弱。但是如果出现库存明显下滑或者供应超预期收缩或将导致玻璃价格明显抬升。
　　策略
　　1）单边：中期震荡市，上方压力950-960、1000-1030，下方支撑850-860；
　　2）跨期：暂不参与；
　　3）跨品种：暂不参与，后期如果交易2026年通胀预期因素，则玻璃或更强，但市场不确定性因素较多；
　　不确定因素
　　房地产政策的不确定性、反通缩、反内卷政策具体落实到玻璃产业的不确定