本周燃料油、低硫燃料油观点：价格维持高位，短期仍然偏强
　　观点
　　本周价格有所回落，价格水平仍然处于高点。
　　从基本面来看，俄罗斯7月出口小幅增长，对应其部分产能逐步回归，但目前大部分船舶还没有明确目的地，考虑到目前红海区域的紧张局势，一部分可能原先计划前往沙特的货物可能暂时将成为浮仓停留在俄罗斯周边等待下一步目的地。中东方面，鉴于目前的紧张局势，大部分中东地区的稳定供应增量都来源于冲突地区之外。总体来看，未来中东的输出规模仍然取决于红海、霍尔木兹海峡的通行状况。
　　低硫方面，巴西、日本、印尼和泰国等国开始增加出口，但需要注意的是，当前维持高位的柴油裂解将继续从调和成本、加工经济性等角度为海外低硫现货提供估值支撑。此外，由于中国地区低硫现货库存持续低位，引流了一部分现货留在了东亚市场，间接减少了新加坡、马来西亚地区的供应。而考虑到中国炼厂稳定但没有提升空间的低硫产量，如果未来炼厂成品油收率回升，低硫产量还有进一步被压缩的空间。因此，未来海外低硫现货价格与LU价格仍然将维持高位。
　　估值
　　FU2609：3500~3900
　　LU2609：4600~5000
　　策略
　　1）单边：燃料油价格短期回撤，但近期暂无更多利空，价格将维持高位。
　　2）跨期：FU、LU月差结构已经回到back，等待近端现货供应继续提升，月差结构有望转入contango。
　　3）跨品种：FU\LU裂解回到历史平均水平；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级