焦煤月间价差进行到当下驱动点更多是来自复产逻辑叠加需求悲观预期所导致，市场关注重心已从“停产多少”转为“复产多少”，而从产业库存环节来看，随着焦钢博弈的发酵且开启提降周期之后，下游对于原料采购的态度已从主动补库转为主动去库，在铁水尚未见到复产修复前，此负反馈周期或将延续。至于仓单博弈，从本文交割性价比分析来看目前并未完全上演，随着交割01升水逐步被打掉之后，后续继续由01超跌带动91正套的流畅行情或受到一定挑战，但15正套驱动仍然成立。接下来需关注中间环节及下游开始补库的节奏，因为当前低库存不仅体现中下游环节，隐性库存变化量据测算也同样连续去化，伴随着供应结构性问题的难以缓解，供需矛盾不排除存在进一步激化的可能。
　　风险提示：仓单注册量变数，供应再出突发事件扰动