本周沥青观点：区间震荡
　　供应
　　本周（20260724-0730），中国92家沥青炼厂产能利用率为20.6%，环比减少0.6%，国内重交沥青77家企业产能利用率为20.6%，环比减少0.7%。分析原因周内山东胜星、宁波科元停产沥青，带动产能利用率下降。
　　需求
　　本周（20260724-20260730），国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.2万吨，环比减少10.5%，周期内各地区炼厂沥青出货涨跌不一，整体有所减少。其中华南地区主力炼厂停产沥青，叠加区内台风降雨天气，导致出货减少；山东区内下游需求恢复缓慢，业者采购意愿低迷，多以销定采，整体致使整体出货量明显下滑。
　　观点
　　TACO预期背景下，成本端面临地缘溢价逐步回吐的风险。以Brent原油价格80-90美元/桶的估值区间推算，沥青对应合理中枢位于4080-4580元/吨。现货市场方面，终端旺季需求尚未启动，整体交投氛围清淡。受供应端同比低位支撑，沥青现货价格底部锚定于4300元/吨附近。8月排产增量趋势较为明确，但市场对重质原料实际到港及可用情况仍存一定忧虑。针对炼厂能否如期兑现排产计划，目前市场观点存在分歧。受此影响，沥青期货价格预计延续区间震荡格局。同时，随着库存累库拐点渐行渐近，沥青价格上方空间受到压制。
　　估值
　　本周（20260722-0730），生产沥青综合利润不抵扣情况下周度均值为-9元/吨，按照比例抵扣周利润为183元/吨，环比减少72元/吨。
　　本期国内沥青周均价为4491元/吨，环比下调7元/吨，本周价格区间在4473-4520元/吨，沥青价格震荡偏弱，整体中心下移。截至本周四（7月30日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与7月23日相比涨跌）：西北持稳4820-4850，东北持稳4550-4650，华北下跌50至4450-4550，山东下跌25至4350-4540，长三角持稳4620-4700，华南持稳4450-4550，西南（云贵）上涨100至5190-5220，西南（川渝）持稳5250-5300。
　　策略
　　1）单边：观望。
　　2）跨期：近端正套止盈。
　　3）跨品种：多SC/FU空BU。
　　风险
　　地缘局势反复