核心观点
　　我们认为,在短期剧烈调整、7月政治局会议释放资本市场维稳信号后，上证指数已有较好性价比。但考虑到科技板块资金面、外围风险扰动仍存，主线方向暂不清晰，结构上继续建议以相对均衡的配置来应对潜在波动。具体关注三条线索：一是AI产业链仍是当前最具景气确定性的方向，也是中长期政策支持的新质生产力重要领域，待短期资金面回稳、产业远期景气得到确认后，AI仍是中期配置主线（国产算力、光模块等）。二是关注业绩韧性且当前估值相对吸引的非科技板块轮动修复机会，如消费、资源品（有色\化工）、锂电、医药等；三是低波、高股息的红利资产仍具备较好底仓价值。
　　风险提示
　　1、宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2、金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；
　　3、海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。