SK海力士2026年Q2业绩创历史新高，HBM4放量有望支撑下半年增长。公司实现营收79.32万亿韩元，同比增长257%；营业利润60.54万亿韩元，同比增长557%，营业利润率达到76%；净利润93.92万亿韩元，其中出售部分铠侠股份贡献较多非营业利润。DRAM与NAND均实现量价齐升，HBM4已进入量产出货阶段，HBM4E完成客户送样。公司还通过五年期LTA锁定核心客户需求，并提前推进M15X及龙仁集群等产能建设，中长期需求及供货规划的可见性进一步提升。
　　三星电子2026年Q2营收和营业利润均创单季度新高，AI需求带动存储业务快速增长。公司实现营收171.5万亿韩元、营业利润89.5万亿韩元，其中DS部门营业利润达到89.2万亿韩元，贡献公司99.7%的营业利润；存储业务营收达到120.8万亿韩元，超过2025年全年水平。DRAM与NAND出货量及价格均实现增长，HBM4、服务器DRAM和服务器SSD等高附加值产品加快放量。公司预计下半年HBM4占HBM总销量的比例将超过60%，并计划通过五年滚动LTA运营60%-70%的总产能，以提升中长期需求可见性。
　　Meta 2026年Q2营收保持较快增长，AI广告变现与算力投入持续推进。公司实现营收608.01亿美元，同比增长28%；营业利润187.75亿美元，同比下降8%；净利润158.48亿美元，同比下降14%。AI推荐和排序系统持续提升广告价格及转化效率，Advantage+年度收入运行率已超过750亿美元。公司Q2资本开支达到310.8亿美元，2026年全年资本开支指引为1300亿至1450亿美元，主要用于数据中心、服务器和网络基础设施建设，并将继续扩大2026年至2027年的可用算力。
　　微软FY26Q4云计算与AI业务保持高增长，Azure年度收入首次突破1000亿美元。公司季度营收达到900亿美元，同比增长18%；营业利润406亿美元，同比增长18%；Microsoft Cloud收入达到593亿美元，同比增长27%，其中Azure及其他云服务收入增长43%。FY26Q4资本开支达到410亿美元，其中约三分之二用于CPU、GPU等短期资产，其余用于数据中心等长期资产。
　　亚马逊2026年Q2业绩保持较快增长，AWS增速显著提升并继续加码AI基础设施投入。公司实现净销售额2006.06亿美元，同比增长20%；营业利润274.61亿美元，同比增长43%。AWS实现净销售额422.32亿美元，同比增长37%，为18个季度以来最快增速，AI业务和芯片业务的年化收入运行率均超过250亿美元。公司将2026年资本开支计划由2000亿美元提高至2200亿美元，预计2026年至2027年算力供给仍难完全满足需求。
　　周观点：见相关标的。
　　风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。