2026年7月，美伊冲突反复加剧油价波动、海外央行紧缩预期再度升温。全球权益市场转入调整，新兴市场显著回调，美股震荡分化，港股逆势反弹，A股市场迎来风格再平衡。债市方面，欧美日10年期国债收益率明显上行，长端利率再度承压，各国债市受货币政策预期扰动加大波动。大宗商品内部行情分化显著，能源板块强势反弹，贵金属偏弱运行，农产品涨跌不一。
　　2026年8月份，我们的大类资产配置策略如下：
　　A股观点：经过本轮快速调整后，A股市场估值多数已回落至合理偏低水平。当前支撑A股市场平稳运行的积极因素正在持续累积，为市场企稳回升筑牢基础。政策层面，监管稳市信号明确，央企资金托底市场，全力维护资本市场平稳运行。产业层面，科创产业利好持续释放，产业基本面支撑仍然稳固。配置策略上，建议坚持均衡择优、业绩为王的思路，一方面优化科技主线持仓，另一方面挖掘估值处于低位的顺周期板块修复机会，而红利资产的高股息、稳定现金流属性亦可提升组合防御属性。
　　港股观点：7月上旬央行公布多项关于香港资本市场的金融支持举措，有效提振市场信心，港股当前呈现以政策驱动为主的修复行情，未来行情持续性需关注两个关键要素，一是海外央行加息预期回落带动流动性环境改善，二是国内端稳增长政策落地、内需数据出现明确修复、经济基本面预期改善。
　　美股观点：近期全球央行紧缩预期升温对美股市场构成压制，而海外科技巨头正迎来财报密集披露窗口，股价表现高度依赖财报盈利、订单、资本开支指引等兑现程度。短期建议攻守均衡，增配防御性板块对冲波动，同时逢低布局业绩确定性强的科技龙头；中长期来看，AI相关的科技产业链在年内有望维持高景气度，科技主线中的龙头企业仍具备配置价值。
　　国内债券观点：近期债市打破持续窄幅震荡僵局，在现实流动性宽松与宽货币预期共振下走出超长端领涨的强势行情。债市此前受资金面下限与基本面上限约束形成震荡，当前资金压制逐步解除。后续重点跟踪政治局会议定调、存款利率调整落地节奏两大核心信号。
　　美债观点：美债利率大概率高位震荡，短期不存在趋势下行基础。原油冲高回落小幅缓解通胀上行压力，但通胀黏性、就业韧性与美联储鹰派立场构成持续约束，难以扭转利率中枢。操作上规避过早博弈利率下行拐点，以区间波段为主，持续观察通胀与就业数据能否出现持续性走弱信号。
　　大宗商品观点：短期市场主线由地缘风险转向基本面与流动性定价。（1）原油方面：美伊冲突反复导致油价波动加剧，近期缓和预期升温，油价阶段性回落压力加大；（2）工业金属方面：全球制造业边际改善，供给端扰动持续存在，部分金属受新能源、AI算力需求拉动，若海外流动性压力不再进一步收紧，工业金属价格具备上行潜力；（3）农产品方面：近期极端天气频发，部分品种出现结构性行情，关注供需格局偏紧的细分领域机会；（4）贵金属方面：美债利率高位对金价形成压制，而全球央行购金提供底部支撑，多空交织下短期或以震荡行情为主。
　　风险提示：宏观经济支持政策不及预期、地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、海外市场大幅波动、中美贸易谈判再起波折等。