本文系统研究深度价值和红利策略这两个核心投资策略的长期有效性问题。
　　第一部分分析低估值和深度价值策略长期表现。低估值策略是单因子投资策略，只考虑估值一个因素。深度价值策略是低估值策略增强版，包含低估值和盈利稳定两个因子，我们发现深度价值策略在A股市场中长期有效，进一步我们探究深度价值策略长期有效的底层逻辑。
　　第二部分分析红利类策略长期表现与策略差异。从本质上说，单因子高股息率是估值低的另一种表现形式，而红利低波、红利质量等策略是高股息率因子再加一个或多个其他因子，底层逻辑与深度价值策略相似。我们分析了各种不同红利策略主要联系和区别。
　　第三部分介绍自由现金流指数与产品。2024年以后，A股市场发布了一系列“自由现金流”类指数及对应的ETF产品。我们认为，自由现金流指数产品属于价值类策略的另一种表现形式，本文讨论了自由现金流基本概念和思想，并比较介绍目前市场中的自由现金流指数产品。
　　第四部分探讨价值类和红利类策略投资注意事项，希望为投资A股提供更多有意义的借鉴经验。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。