1、市场回顾：本周（2026/7/13-2026/7/17），市场震荡回落，万得全A全周收跌8.7%，上证指数-5.8%，创业板指-10.8%，全市场周度日均成交额减少约2808亿元至2.65万亿元，交投活跃度持续回落。行业方面，煤炭、食品饮料、银行领涨，涨幅分别为2.8%、2.7%、2.7%，电子、国防军工、机械设备领跌，涨跌幅分别为-18.8%、-17.2%、-14.4%，题材方面，摩托车、页岩气、中药生产等概念较活跃。具体来看，周一市场遭遇“黑色星期一”，原因除了中东局势再升级、SK海力士二季度营业利润率预期环比回落带动韩国股市熔断式下跌，更重要是商业航天在重大利好催化下先大涨后大跌对情绪影响较大。周二午后大幅反弹，韩国救市股指探底回升，国内出口数据向好，绩优公司集中发布业绩预告助推市场情绪好转。周三，经济数据推升稳增长政策预期加强，科技股受存储公司业绩不及预期，同时试验猴发酵进一步带动“老登资产”与科技的结构分化。周四，受韩国针对中国芯片龙头企业开展价格垄断调查的影响，叠加韩国加息，科技股风险偏好持续承压。周五，伴随全球主要市场均共振走弱，长鑫申购引发虹吸担忧，以及中美关系扰动，本周A股持续下跌。
　　2、市场走势研判：市场在过去一周大幅下跌，全周跌幅创下924行情以来最大值。下跌的原因有三方面，一是全球范围内科技股的去杠杆交易蔓延，以韩国股市为核心，A股融资余额持续回落，7月累计回落超1500亿元；二是大型IPO上市前投资者担心资金虹吸作用，在市场缩量的环境下这一担忧有所加剧；三是风险偏好受中美关系可能出现波折有所扰动。在情绪宣泄之后，年内重要宽基指数收益转负，宽基ETF明显放量，市场配置的性价比显著提高。科技股调整已较为充分，回顾2010年以来A股典型产业赛道抱团的阶段性回撤情况，高点回撤20%左右是最为普遍的情形，30%-40%的区间是极限水平，多发生在系统性风险出现的时期，当前不论是国产还是海外算力高点回撤在28%左右，超跌反弹是更大概率事件。此外，临近7月底政策窗口期，二季度GDP增速跌出目标区间，政策有边际发力的迹象，包括对于逆周期政策的使用、扩大消费十五五规划等方面。
　　3、配置策略建议：恐慌性下跌之后，有业绩、有逻辑的板块配置价值更加凸显，继续关注三方面配置机会，一是布局科技股超跌反弹，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；二是关注HALO资产逢低布局的机会，高油价压力缓解，美国通胀自高点下行趋势愈发明确，加息担扰缓和，Q3进入布局涨价的窗口期，继续看好核心资源相关的有色金属+化工，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；三是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。
　　风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。