北证板块已处于中长期配置性价比较高的底部区域
　　北证50指数自2025年9月触及1670点高点后，步入持续回调通道，截至2026年7月24日，累计跌幅已达36.24%，指数点位已至2025年初水平，从个股层面看，北证板块个股较2025年初涨跌幅中位数为-18%，市场整体已回落至相对底部区域。
　　估值维度上，截至2026年7月24日，北证50、北证专精特新、创业板指、科创50的PE（TTM，剔除负值）分别为34.29/47.41/38.97/106.39倍，北证50相较创业板指和科创50的估值比已分别降至0.88/0.32，较2025年9月初的1.5/0.75显著回落。拉长时间维度，2024年9月24日行情启动至今，北证50相较创业板指和科创50的估值比中枢分别为1.19/0.60，当前水平已显著低于历史中枢，估值修复空间打开。
　　流动性维度同样释放出底部信号，截至2026年7月24日，北证50、北证专精特新、创业板指、科创50的2026年以来日均换手率分别为2.42%、3.39%、3.47%和2.15%，历史纵向比较看，北证板块当前交易量与换手率已降至2024年以来的低位水平。
　　基本面支撑：营收逐季向好，利润筑底，供给结构持续优化
　　业绩端：营收端维持高增，利润端筑底态势显现。2025年，北证A股超八成公司实现盈利，其中133家公司营收与利润双增，43家净利润突破亿元。单季度维度，26Q1平均营收同比（+12.9%）创2024年以来单季增速新高；平均归母净利润降幅较25Q4大幅收窄。
　　供给端：IPO提质扩容，优质标的加速聚集。2026年以来，北交所已发行44只新股，更为关键的变化在于新股质量的系统性提升，2025-2026年新上市公司营收/归母净利润中位数分别为6.31/0.91亿元，显著高于北证A股整体的4.32/0.38亿元；2025年利润增速中位数达+11.94%，远超板块整体的-14.63%。同时，排队企业2025年营收/利润中位数已达6.50/0.84亿元，体量持续抬升。
　　结构端：行业格局向新质生产力优化，科技属性持续强化。当前北交所存量板块中，机械设备（19.49%）、电力设备（14.24%）、电子（11.09%）为市值占比前三的行业，先进制造特征鲜明。从排队企业结构看，后备力量进一步向科技、新材料、高端制造等细分赛道集中，TMT相关行业排队公司数量占比已明显高于存量板块，板块整体的科技含量与新质生产力属性得到持续强化。
　　政策催化：制度改革深化叠加ETF落地预期，流动性改善可期。
　　 2026年北交所在发行交易、再融资、引导中长期资金等方面持续优化，首批八只三个月持有期主题基金已递交注册材料，北证50ETF落地预期持续加强。
　　当前北证A股估值回落至历史底部、制度改革提速信号明确、优质供给加速集聚的多重积极因素叠加阶段，优质标的中长期布局机会已较为充分。北交所经历较长时间的调整，板块估值性价比已逐步显现，临近北交所成立5周年之际，制度改革正加速推进，我们认为板块已经进入中长期价值配置区间，具体配置方向，我们重点关注：
　　业绩持续兑现，估值回落至合理区间的绩优股具备较强安全垫，在板块整体估值修复过程中，此类型标的或将率先迎来重估，部分标的兼具持续分红能力，进一步夯实安全边际。
　　契合产业趋势，具备明确增长路径或差异化成长逻辑，有望突破产业边界的优质赛道龙头是核心配置方向，我们重点关注两类赛道：一是产业趋势明确、景气度持续验证的方向，如AI+落地、人形机器人产业化、固态电池产品端突破、智驾渗透率提升等；二是产业政策驱动下的国产替代与新材料突破方向，如半导体关键材料、高端装备核心部件等；我们优选其中具备技术壁垒、订单落地预期强且具持续交付能力的优质公司，同时新能源及创新药方向也是我们当前关注重点。
　　在北交所持续高质量供给背景下，具备稀缺性的新股与次新股将是我们长期跟踪的重点方向。
　　我们建议关注：具体标的建议关注AI+/半导体方向的蘅东光、曙光数创、戈碧迦、中科仪、鸿仕达、锐翔智能、凯德石英、同惠电子、赛英电子、海达尔、万源通等；高端制造/新材料方向的同力股份、民士达、锦华新材、创达新材、新恒泰、佳先股份、禾昌聚合等；固态/新能源方向的纳科诺尔、连城数控、美德乐、昆工科技、安达科技、广信科技等；人形机器人/智驾方向的鼎智科技、开特股份、奥迪威、同力股份、苏轴股份、三协电机、骏创科技、万通液压、丰光精密、朗信电气、明阳科技、林泰新材、易实精密、建邦科技等；商业航天方向的星图测控、富士达、创远信科等；以及消费医药方向的锦波生物、诺思兰德、太湖雪、康农种业等公司。
　　风险提示：宏观经济不及预期、政策支持不及预期、市场竞争加剧及公司业绩不及预期等。