事项：
　　国信总量团队去年发布了《AI赋能资产配置》系列报告，首次将大模型用于政策文本语义分析与量化打分，形成初步框架。今年7月30日政治局会议召开后，我们延续该方法对通告文本进行量化打分。
　　评论：
　　政策暂未加力，后续留有空间
　　7月30日，中共中央政治局召开经济工作会议。会议对上半年经济的整体评价是“动能向新、结构向优”，政策重心从4月的“用好用足宏观政策”转向“充分发挥各项存量政策效能”，同时提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，释放出清晰信号，即当前政策暂未加力，但也为下半年的超预期情况预留空间。
　　总量政策方面，“财政”和“内需”词频均由1次、2次升至本次的3次，下半年政策重点是加快财政支出和债券资金使用，推动“六张网”形成实物工作量。与此同时，“降准”“降息”仍未直接出现，但“综合运用多种货币政策工具”保留了操作空间。货币“双降”并未被排除，只是当前尚未到全面加码的时点。
　　结构政策方面，“稳定”“就业”“市场”分别出现4次、3次和5次，“人工智能”连续两次出现2次，“内卷”连续被点名，反映出政策兼顾稳定基本盘和科技赶超。此外，通稿新增“服务贸易”和“贸易平衡”新提法，显示政策开始关注外需结构变化。
　　总量维持定力，内需外贸边际加力
　　根据国信证券AI量化政策强度框架，本次7月政治局会议的总体政策力度得分为0.725，与4月会议持平，较2025年7月的0.676小幅上升。整体政策基调保持稳定，既未释放全面加码信号，也未明显收紧，会议新增“及时谋划出台务实管用的增量政策”，表明当前仍以释放存量政策效能为主，同时为后续经济波动预留政策空间。
　　环比来看，内需政策和外贸政策力度明显回升，分别由0.52、0.10升至0.64和0.63。同比来看，内需提高0.13，民生政策基本持平，地产政策力度分值下降0.10。
　　外贸政策得分上行，主要对应服务贸易、贸易平衡和国际经贸合作等新增部署；内需政策强化则与扩大服务消费、释放投资潜力等安排相呼应。财政和货币政策虽有边际修复，但力度仍处于近年偏低水平，反映当前重点仍在加快资金使用、推动项目落地和灵活运用现有工具。地产政策力度边际减弱，主要由于“努力稳定”等强化措辞被删去，变为“稳定
　　往后看，总量工具留有后手，“杠铃”策略成为主线
　　往后看，下半年政策节奏将主要取决于经济增速能否稳定在4.5%-5%区间，以及出口、地产和就业三项关键变量的边际变化。
　　若海外资本开支放缓、出口数量走弱，或地产销售与就业承压加深，前期已被纳入政策安排的降准降息仍可能择机落地，“务实管用的增量政策”也有望加快出台；
　　若经济保持韧性，政策则将继续以加快财政资金使用、稳定房地产和扩大服务消费为主。整体看，后续政策更可能延续“杠铃”式布局，一端兜牢民生、基层“三保”和风险底线，另一端集中支持人工智能、新质生产力和现代化产业体系，总量工具保留后手，结构政策率先发力。
　　风险提示
　　AI大模型的不稳健性，海外市场波动，海外政策调整滞后