事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
　　经济K型分化，宏观政策发力提效：面对经济转型与稳增长双重考验，会议强调高度重视困难挑战的同时，相较4月会议，宏观政策基调转向“发力提效”，并新增了“及时谋划出台务实管用的增量政策、加大逆周期调节力度、加快财政支出和债券资金使用进度、综合运用并适时调整货币政策工具、优化实施财政金融协同促内需政策”等表述。财政政策，“更加积极”前缀未变，增量政策更趋相机抉择，“提效、务实管用”划定支持边界，下半年工作重点或聚焦推动已下达资金（如投向“两重两新”的超长期特别国债资金）加速形成实物工作量，以及存量债务的化解，全面扩张式刺激概率较低。货币政策，“适时调整”为降准降息预留窗口，结构性工具有望持续发力。
　　扩内需聚焦供给优化，收入分配改革或为长期关键：会议强调有效扩大国内需求，扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。整体来看，相较于传统需求端刺激，本次扩内需政策从供给侧入手，通过提升商品和服务供给质量、培育消费新场景释放潜在需求。中长期看，消费扩容的关键仍在于居民收入预期和消费能力改善，建议重点关注收入分配改革、社保体系完善等方向。
　　投资端，“六张网”与未来产业双轮驱动：会议强调扎实推进“六张网”规划建设，深入实施“人工智能+”行动，积极推动前沿技术突破和未来产业发展，打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。“六张网”建设方面，预计下半年重点工程或将集中推进、新型政策性金融工具资金有望加速落地。从投资视角看，我们建议重点关注新型电网领域：一是国家电网与南方电网“十五五”总投资规模约5万亿元，国内电网建设又呈适度超前状态，相关设备订单有望迎来井喷式增长；二是算电协同趋势下，出口景气度持续向上，开辟第二增长曲线。同时，产业端政策进一步聚焦“AI+”和未来产业方向，建议重点关注具备高成长性的量子科技、脑机接口、具身智能、6G等前沿赛道。
　　反内卷持续推进，以市场化、法治化手段引导：会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，并常态化解决企业账款拖欠问题，释放出后续将持续通过市场化、法治化方式推动低效产能出清的政策信号。长期来看，竞争秩序优化有望推动行业集中度提升，促进产业由低价竞争向质量竞争、技术竞争转型。
　　风险提示：政策落地不及预期、宏观经济表现超预期、产业升级不及预期