这场发布会在释放鸽派信号的同时，也正在酝酿新的风险。
　　从发布会召开后美债和美股市场的反应来看，市场也嗅到了沃什在通胀上的欲盖弥彰——尽管沃什试图通过反复的言语强调来树立自己对高通胀零容忍的形象，但过度地强度反而显得过于刻意，让市场质疑其真正抑制通胀的决心，担心会因此而放纵出更高的通胀，未来需要更大力度的紧缩。
　　在沃什召开发布会的同时，长端美债利率非但没有因为政策利率按兵不动而下降，反而大幅走高，10年期美债利率从4.61%最高反弹至4.695%，30年期美债利率从5.124%最高反弹至5.226%。
　　市场对沃什和美联储的信任正在产生裂缝，这种信任裂缝的存在，可能会使市场在未来一段时间内自发产生紧缩效应——美联储虽然不加息，但市场抬高美债利率、收紧金融条件。
　　这个过程本质上是在交易美国货币政策纪律的松散，最终会给美国债务和财政带来更大的压力，美元的信用在这个过程中会受到损害，因此“去美元化”的叙事可能会卷土重来，可以关注黄金的交易机会。
　　至于如何重新缝合市场与美联储之间的信任裂缝，我们认为短期症结还在中东，长期症结在AI。市场当前并不相信输入性通胀不具备持续性的结论，因此，要想让市场放下对于更高通胀的担忧，要么让油价从高位回落、从根本上解决问题，要么把问题交给时间，真的看到高油价对需求产生破坏。
　　当然，本次议息会有后产生的信任裂缝，可能也会对沃什后续的操作产生影响——不排除沃什为了重新赢得市场的信任，而在下次议息会议选择更加有说服力的鹰派表态。
　　风险提示：美伊冲突存在不确定性；AI产业发展存在不确定性；美债利率存在进一步走高的风险。