引言：当前市场下跌和调整的空间和时间如何研判？美伊冲突加剧，特朗普TACO概率如何观察？大型IPO的历史经验，如何指引短期+中期+长期方向？
　　市场研判：政策底或已至，市场底渐进，关注下周起利好窗口期
　　1）空间-政策底或已至，下跌空间有限：上周日中国国新和中国诚通宣布继续增持（超500亿元）+周一吴清投资者座谈会表态“全力维护市场平稳运行”，全A加速下行趋势结束、并构建有力支撑位。我们之前在《牛市回调何时止》研判跌幅可能在15%左右，主线TMT低点可能在MA60以下10%左右，都刚好对应周初支撑位；成交额回到前低再启动，当前已至前低，等待启动确认。综合看下跌空间有限，只待利好催化引领资金回流。
　　2）时间-下周起利好窗口期：当前中国政治局会议+韩国杠杆资金冲击影响+美伊冲突进展+加息交易&联储表态+中美科技半年报，多项催化均处于混沌期，因此乐观的资金也倾向于观望后再入场。下周，7月政治局会议和美联储会议召开临近，特朗普TACO概率逐步累积（我们的特朗普TACO orGAMBLE指数指引地缘变局效果显著，当前指引TACO概率高位，提示关注），中美股半年报/预告陆续披露，市场将逐步步入利好窗口期。
　　3）方向-向进攻PLUS扩围：结合之前特朗普TACO期A股表现和大型IPO后的市场经验（特别中芯国际），短期流动性冲击后，市场进攻姿态仍在，可能继续向有催化的其他方向（成长/周期等）扩围。
　　大型IPO后的市场经验：短期承压，中期向外切换，长期看景气韧性
　　1）全A：全A短期阶段承压（IPO前几天触顶），一周基本修复。
　　2）行业：所在行业超额当日承压，之后一月延续偏弱。中芯国际经验看，中期节奏，之后随着全A行情情绪回升所在行业也有望修复；长期趋势更多看主线的产业趋势是否更强（当时电子景气触顶，让位给电新接力）。
　　3）短期其他行业：中芯国际经验看，成长往之前热度相对低的外围扩散（有景气/催化的进攻方向，包括其他成长（机械、军工、电新等）和周期。
　　对应配置方向：压舱石自由现金流HALO+中小盘科技&出海PLUS
　　1）压舱石自由现金流HALO打底：真金加速度组合推荐航空运输、安防设备、快递、纺织化学制品、固废治理等。
　　2）中小盘科技&出海PLUS：一方面继续把握北美＆国产链核心环节回补，重点包括CPO、先进封装、半导体设备等。另一方面关注其他出海链&美股映射，包括创新药、工程机械、造船等。
　　风险提示：全球地缘&衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。