上期观点回顾(2026-07-11)：
　　成本端油价反弹，西北限电：美伊和谈再起变数，风险溢价提升，油价反弹。西北限电，电石反弹。PVC情绪得到提振，阶段性止跌。
　　开工有望回到正常区间：电石法检修结束、乙烯法也将复工。油价回落，乙烯法开工率将逐步回升到75-80%区间。整体开工率有望回升到73-78%区间。
　　内需拖累：内需弱仍是主要矛盾。房地产还在“去库存、控增量”的调整阶段，预计维持较长时间。下游工厂多数低开工。
　　出口价格回落：4月出口退税取消，4、5月出口大幅度回落。印度0进口关税政策6月到期，后续可能有变。
　　库存高位：上游库存中性，社会库存维持124万吨高位，维持高位。仓单快速增加，值得注意的是持仓量大幅度增加。
　　估值很低：估值很低，电石法利润-750，乙烯法利润-400.各工艺路线均亏损
　　策略：正套，买09空01合约。因持仓量大增，且近期可能有政策扰动，建议由空单可减仓。
　　风险提示：复苏不及预期、地缘摩擦反复