钢材：钢材供需偏弱，周度数据显示钢材减产持续时间略逊于市场预期。建材需求同比维持收缩，所幸供应同比下降，矛盾有限；板材需求韧性较强，制造业利较好，直接、间接出口维持较高水平。钢厂利润持续萎缩，后续减产或仍有增加。估值方面上周钢材现货与期货较为接近，期货估值基本维持。目前商品市场情绪略有反弹，整体水平中性偏低，上下皆有空间。
　　铁矿：铁矿供需恶化。钢联口径铁水产量环比下降1.5万吨，同比降1.9%，系连续第三周环比下降。焦化厂第九轮提涨落地，第十轮落空且第一轮提降已经落地。钢厂利润持续萎缩，后续减产或有增加。供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平。港口库存总量同比增约2600万吨至1.6亿吨，且澳巴库存占比持续提升，结构性矛盾已经缓解。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值偏高。目前商品市场情绪略有反弹，整体水平中性偏低，上下皆有空间。
　　本周交易策略：
　　单边：观望为主逻辑：供需矛盾不显著
　　套利：尝试铁矿、焦煤9/1反套逻辑：钢厂盈利持续被压缩，后续减产压力较大
　　风险提示：1，微观需求2，地缘事件3，产业政策