本周市场全线反弹，上证50ETF作为大盘风格指数，反弹幅度相对较大，短期走势相对较强；各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.432，市场系统性开始下降。本周现货市场成交量持续回落，日均成交额下降至2.5万亿元水平附近，且周五成交额跌破2万亿元关口，为今年4月8日以来的首次，而4月8日为今年以来市场低点附近，当前市场抛压出现降低的迹象。标的资产对应期权呈现成交量、持仓量均全线回落的格局，表明期权作为衍生品无论在日内高频交易还是日间波段交易均有所下降。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR同样全线反弹，当前（沪）500ETF、科创50ETF持仓PCR重新回到1以上，而其他各标的资产期权持仓PCR均在1以下，经过标的资产大幅回落，投资者采用认沽期权保护的意愿开始降低；上证50ETF、300ETF期权持仓PCR数值较低，表明该标的资产下方支撑力度较强。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率回落，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史56.2，74.1分位水平，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率从历史极大值水平开始下降；科创50ETF期权隐含波动率目前在历史95.6分位水平附近，继续处于历史极大值水平；中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率同样从历史最高值附近回落，但隐含波动率继续处于高位水平，隐含波动率具有短期聚簇性，短期大概率持续表现较高的隐含波动率。从期权隐含波动率的期限结构看，科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低的结构，表明投资者维持科创50ETF短期波动相对较大的观点；上证50ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，市场继续维持短期波动较小的预期；沪深300ETF、创业板ETF期权隐含波动率转为近低远高的结构，表明投资者开始对沪深300ETF、创业板ETF短期剧烈波动有所下降。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：逢低配置上证50ETF、即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。