报告摘要:
　　本周（2026.7.19-2026.7.25）A股日均交易额25,030亿元，环比减少5.4%，同比增加35.4%。2026年第三季度至今日均成交额28,192亿元，较2025年第三季度日均交易额增加33.7%。2026年至今日均成交额27,483亿元，较2025年日均交易额增加58.9%。投行：本周发行新股5家，募集资金68.56亿元；本周上市新股3家，募集资金20.59亿元。2026年至今，A股IPO上市81家，募集金额958.09亿元。2025年，A股IPO上市116家，募集金额1,317.71亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集资金673.53亿元。两融：截至2026年7月23日，全市场两融余额27,103亿元，环比减少5.17%，较2025年日均水平增加29.22%。全市场融券余额215亿元，占两融比例为0.79%。
　　本周（2026.7.19-2026.7.25）非银金融申万指数上涨1.73%，跑输沪深300指数0.92个百分点，位列所有一级行业第7名。细分板块来看，证券板块上涨0.24%、保险板块上涨5.88%、多元金融下跌1.75%、互联网金融下跌2.31%、金融科技下跌1.82%。个股来看，华安证券（+ 10.28%）、中国太保（+7.39%）、中国平安（+6.55%）、国泰海通（+ 5.03%）、长江证券（+4.32%）涨幅靠前；四川双马（-13.83%）、仁东控股（-10.68%）、*ST九鼎（-9.62%）、国盛证券（-6.43%）、亚联发展（-6.12%）跌幅靠前。
　　券商：广发证券上调两融规模上限为净资本的2.5倍
　　7月20日晚间，广发证券公告称，公司董事会审议通过调整融资融券业务总规模上限的议案，同意公司开展融资融券业务总规模严格控制在监管部门规定范围内，将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的2.5倍，并授权经营管理层根据市场情况、公司净资本变动等实际情况，在上述额度范围内决定或调整具体额度。根据此前公告，广发证券的融资融券业务规模此前上限为2015年董事会通过的相关标准，即融资融券业务总规模上限为1900亿元。截至今年一季度末，广发证券净资本为1131亿元，如果按2.5倍计算，调整后融资融券业务总规模上限将提升至2827.5亿元，较原有规模增加超900亿元，为后续业务拓展预留了充足的"弹药"。
　　广发证券此次调整的核心变化，是把两融业务规模上限与净资本水平直接挂钩。固定额度更直观，但在市场交易活跃度明显抬升、券商净资本规模持续变化的背景下，容易出现行情低迷时宽裕、行情升温后偏紧的问题。改为净资本倍数计量后，业务规模上限会随净资本变化动态调整，更接近风险资本管理思路。同时，具备更强资本实力的券商将获得更大的市场份额拓展机会。
　　保险：人身险预定利率研究值连续两季回升
　　7月21日，中国保险行业协会发布消息：7月20日召开的人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年二季度例会确定，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%，较上季度上升1个基点。这是继2026年一季度回升4个基点后，研究值连续第二个季度上行。
　　当前，研究值1.94%在售普通型产品预定利率最高值为2.0%，两者差值仅6个基点，距25个基点的触发阈值尚有19个基点的安全空间。考虑到近期长端利率整体低位企稳，年内剩余两次研究值发布窗口（2026年10月、2027年1月），即便极端假设10月跌破1.75%，也需到明年1月再公布低于1.75%才会触发下调，最早调整也要到2027年一季度。
　　风险提示
　　政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。