生猪养殖：猪价短期承压，预计继续磨底
　　价格端：本周猪价有所回落。据iFinD数据，本周全国外三元生猪均价约为10.77元/kg，周环比为-1.97%。仔猪均价约21.95元/kg，周环比上涨10.64%。养殖利润方面，本周各养殖模式均延续亏损态势，且亏损幅度进一步扩大，自繁自养模式头均亏损190.25元，外购仔猪模式头均亏损148.08元。猪粮比价约为4.64:1，周环比为-2.73%，仍持续运行于5.5预警线下方。
　　周观点：猪价短期承压，预计继续磨底，去产能仍然是下半年的主基调。供给端，由于前期能繁母猪存栏量持续处于高位，产能陆续释放，当前生猪市场供应仍相对充裕，再加上7月中上旬部分集团猪企惜售压栏情绪较强，导致下旬集中放量出栏，供应短时承压；消费端，夏季高温抑制猪肉需求，终端走货不畅。目前来看猪价阶段反弹结束，短期承压，我们认为即将重新进入磨底周期，预计未来半年整体仍然位于成本线下方，行业产能去化或进一步加速。
　　禽养殖：静待行业供需格局改善
　　价格端：毛鸡价格底部回暖，肉鸡苗价格略有震荡。本周主产区白羽肉鸡均价6.83元/kg，周环比上涨2.71%；肉鸡苗均价2.80元/羽，周环比下跌0.71%。本周父母代种鸡养殖利润每羽盈利0.05元，周环比回落28.57%；鸡产品均价8.55元/kg，周环比小幅上涨0.59%。黄羽鸡方面，本周矮脚黄项鸡均价5.43元/斤，周环比走低2.25%；矮脚黄公鸡均价5.25元/斤，周环比增长1.29%，整体黄羽鸡价格仍处相对低位。
　　周观点：毛鸡价格底部回暖，养殖端亏损收窄，短期磨底延续。本周主产区白羽肉鸡均价环比小幅上涨，终端鸡产品价格同步抬升，反映供需双方博弈有所缓解。养殖端利润亏损收窄，父母代种鸡盈利维持正值，产业链利润向上游集中。本轮上涨我们认为是阶段反弹，短期来看，行业仍处磨底阶段，毛鸡价格上行驱动不足，产能去化进程偏缓，价格维持反转尚需等待供需关系实质性改善；中长期看，在祖代引种受限及国产替代推进背景下，种源供给偏紧格局未改，若后续产能持续出清，行业供需格局有望迎来改善。
　　投资建议：
　　1、周期角度，产能去化有望进一步加速，拐点仍需等待。
　　2、股价角度，悲观预期已较充分，板块具备安全边际。养殖板块经历前期调整，当前估值处于历史低位。
　　3、我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【德康农牧】【天康生物】【神农集团】【华统股份】【巨星农牧】【唐人神】等。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。