投资要点
　　传统建材积极出海成为突破口。上半年国内房地产投资同比下滑18%，基础设施投资同比下滑2.4%，传统产业投资萎靡拖累国内水泥、消费建材需求；而以非洲、中东、东南亚、中亚等为代表的海外地区，在人口持续增长、城镇化率稳步提升的刺激下，基础设施提升潜力巨大，对传统建材需求日益旺盛，吸引具有成本、渠道、技术等优势的企业积极出海。比如华新建材背靠大股东豪瑞集团，成为首批走出去的中国水泥企业之一，2012年开始走出国门，最初布局在地理位置更“近”的中亚、东南亚，之后逐步过渡到更“远”的非洲、中东等，2025年公司完成尼日利亚资产交割，新增年产能1060万吨，海外版图持续扩大为业绩增长打下坚实基础：2026H1实现归属净利润16.5亿元至17.6亿元同比增加50%至60%。科达制造2016年通过与长期深耕非洲渠道的森大合作，成功打开非洲市场，截至2025年底，公司海外建材业务已在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃生产线及2条洁具生产线。2025年，公司实现建筑陶瓷产量约2.05亿平方米，浮法玻璃产量超过35万吨，洁具产量超过270万件。2026H1公司实现归属净利润12.60亿元到13.60亿元同比增长69.11%到82.53%，未来玻璃、洁具也将提供增量收入，成长值得期待。
　　国产替代为国内新材料企业提供弯道超车的机会。在全球产业链因人工智能爆发开始重构的背景下，高纯度、高性能的新材料作为制造业升级的基石，相关需求迎来了量价齐升。与此同时，以半导体、高端装备为代表的“卡脖子”领域，供应链安全被提升至前所未有的战略高度，倒逼我国在新材料领域的国产替代进入全产业链协同的新阶段，为积极研发实现“从0到1”的材料企业提供二次腾飞的机会。比如高端AI服务器放量刺激TLVR电感与高容电容需求的快速增加，不仅重塑被动元器件被外资主导的原有格局，还使得能适配AI硬件所需的超高纯度、超细粒径、耐高温等上游新材料开始出现紧缺，为铂科新材、博迁新材、龙磁科技向高端产品拓展提供机遇；高速率光模块为保障高频信号传输性能，同时适配器件极小焊点间距的封装要求，必须采用T5-T7超细粉锡膏进行焊接，为打破美国爱法、日本千住等外资对高端锡膏的垄断，唯特偶经过多年深耕细研，在超细粒度焊接材料、低温高可靠焊接材料、辅助焊接材料及水基清洗剂等关键技术领域实现了突破，缩小了与国际领先企业的技术差距。
　　价格有上涨预期、估值便宜的电子布板块配置价值再次凸显。上半年电子布持续上涨，价格已达历史新高附近，相关企业2026H1经营迎来量价齐增：中国巨石归属净利润为27.8-31.2亿元同比增加65%至85%，国际复材归属净利润为5.8-6.8亿元同比增加151%至194%。展望下半年，高速高频PCB产量释放直接拉动Low-DK 1/2代布、Low-CTE等特种布需求，而受制于高端电子纱及织布机的产能投放节奏，特种电子布供不应求的局面有望持续到2027年；同时，头部企业会继续将生产资源倾斜给利润更高的特种布，普通电子布供给虽有新增但依旧偏紧，渠道库存偏低，下半年涨价有望持续，助力玻纤企业利润保持高增。当前时点，电子布板块较高点调整较多，PE估值再度具备吸引力。
　　风险提示：下游需求不及预期，海外大厂资本开支不及预期，市场竞争加剧等。