投资要点
　　事件：算力租赁行业部分公司披露业绩预告，行云科技、利通电子、杰创智能、协创智能等业绩预告反映当前算力租赁行业供需两旺，量价齐升，业绩已经逐步进入兑现期，板块整体呈现高景气。重点提示：业绩加速兑现的核心龙头行云科技、利通电子、协创数据等，以及转型规划深入有进展的杰创智能、华策影视、平治信息等。
　　行云科技
　　行云科技于7月7日发布半年度业绩预告，预计净利润为正值且扭亏为盈。其中26H1归母利润预计1000万元-1500万元，同比增长433%~699%。26Q2归母利润预计3203万元~3703万元，同比增长18741%~21682%，环比扭亏为盈。主要原因是公司算力业务快速发展，上半年已销售67台服务器并确认当期收入。同时电商业务收入同比增幅较大，公司新开展的存储和算力业务也开始确认收入。
　　利通电子
　　利通电子于7月15日发布半年度业绩预告，预计实现盈利，且净利润与上年同期相比上升50%以上。其中26H1归母利润预计6.5亿~7.5亿元，较上年同期的5,107.92万元大幅增加，同比增长1172.53%~1368.31%；26Q2归母利润预计3.79~4.79亿元，同比+1651.12%~2113.49%，环比+39.61%~76.47%。
　　主要原因是公司各类算力业务收入持续增长，其中算力经销业务增长尤为显著，算力业务营收与盈利同比大幅提升，成为经营业绩同比预增的最核心驱动力。同时，精密金属结构件业务持续优化业务流程管控，提高生产效率，板块亏损持续收窄，对整体利润的拖累减少。另外，叠加股权投资公允价值变动收益、股权处置收益同比大幅增加，共同推动公司经营业绩同比大幅上升。
　　杰创智能
　　杰创智能于7月15日发布半年度业绩预告，预计净利润为负值。其中26H1归母利润预计亏损220万~440万元，同比由盈转亏。预计实现扣非归母净利润亏损650万~870万元，同比由盈转亏。公司EBIT约4,400万元，同比+130%；EBITDA约为1.41亿元，同比+340%，反映公司业务经营层面已出现实质性改善。报告期内"AI+云计算"业务实现收入约2.04亿元，同比+550%，成为公司收入端最核心的增长驱动力。Q2单季度收入同比+28%、环比+23%；单季度归母净利润同比+115%、环比由亏转盈，趋势向好态势明确。
　　主要原因是AI算力业务收入爆发，但重资产投入前置拖累利润。公司大力投建智算云集群、发展智算云服务业务，利息费用与折旧同比大幅增加，导致归母净利润层面由盈转亏。截至报告期末，部分智算云集群已交付并开始服务计费，前置投入正逐步进入回报期。
　　7月20日，公司公告拟采购不超过100亿元IT设备及零配件，进一步加码智算云集群建设与运营能力，与此同时公告拟以1500~3000万元回购股份的方案，回购价上限115.14元/股，用于维护股价或后续激励/员工持股。
　　协创数据
　　协创数据于7月19日发布半年度业绩预告，公司预计26H1归母净利润15~19亿元，同比增长+247.18%~+339.76%；预计扣非归母净利润14.90~18.90亿元，同比增长+255.07%~+350.39%。其中，预计26Q2归母净利润7.50~11.50亿元，同比增速+185%~+337%，环比增速区间约-0.1%~+53%。
　　主要原因是：（1）AI算力基础设施及应用业务放量：公司持续推进向AI算力基础设施及应用转型，算力集群建设、资源调度与行业应用拓展带动规模扩大，成为业绩核心驱动力；（2）服务器及周边再制造业务贡献增量：AI产业景气与供应链变化带来需求与部件价值提升，公司通过回收、检测、维修、再制造与部件复用释放存量设备价值。
　　风险提示
　　老款卡对华清库存的节奏与力度影响供给、芯片进口政策变化影响供给、Token使用量与付费转化等商业化节奏不及预期影响需求等风险