投资要点
　　伊朗局势升级推升通胀预期、压制风险偏好等，叠加其他事件使科技波动加剧、资金流向银行。
　　银行个股表现
　　（1）银行板块表现显著好于大盘。本周万得全A指数下跌8.74%，银行指数（申万）上涨2.69%，位居31个申万一级行业第3位，主要系伊朗局势升级推升通胀预期、压制风险偏好，叠加其他事件使科技波动加剧、资金流向银行。
　　（2）农商行涨幅更大。根据申万二级行业指数，本周国有行、股份行、城商行、农商行板块分别+2.65%、+2.37%、+2.76%、+4.92%。个股方面，涨幅前三的银行分别是苏州银行（+9.84%）、重庆银行（+7.66%）、青农商行（+7.17%）；涨幅后三的银行分别是成都银行（+0.94%）、厦门银行（+1.41%）、上海银行（+1.91%）。
　　行业个股事件
　　行业层面：①总理召开企业家座谈会。7月13日，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。会议指出要系统施策释放内需潜力，服务消费相关扩能提质要加速，通过更好投资于人在改善民生中扩大内需。同时，会议强调鼓励促进人工智能等新技术规模化商业化应用。我们预计随着系统施策释放内需潜力、促进AI等新技术应用的政策落地催化，将助力A股相关板块。②GDP增速回落。上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速回落至4.3%（一季度5.0%）。上半年出口同比增长13.4%，环比加速，总体保持较强韧性。上半年投资同比下降5.7%，降幅持续扩大，三大类投资均继续回落。上半年社会消费品零售总额同比增长1.3%，6月社零单月增速较上月加快1.6 pc后转正。③信贷降速提质或成为新常态。6月社融新增3.4万亿，同比少增8615亿，余额同比增长7.4%，增速环比放缓0.3pc。社融向企业债券、股票融资等直接融资转变，融资结构变化或具有长期性、趋势性。6月人民币信贷新增1.6万亿，同比少增6300亿，余额同比增长5.2%，增速环比放缓0.3pc。居民端去杠杆趋势持续，企业端或受化债及中小机构化险等影响。6月M1同比增速为4.0%，增速环比放缓1.5pc；M2增速为8.0%，增速环比放缓0.6pc。根据国新办记者发布会披露，6月末，资管产品资产合计为124.8万亿，同比增长12.7%，增速远高于存款增速（8.2%），存款或继续向资管产品搬家。
　　个股层面：①建行、交行、农行或在长鑫科技IPO中受益更大。根据长鑫科技招股说明书披露，五大行及招行子公司均有参与股权投资，建行、农行相关子公司股权占比较高（分别为1.56%和0.95%），并且参投较早，我们预计建行、交行、农行可能从对长鑫科技的股权投资收益中获益更大。②江苏银行董事长资格核准。7月14日，江苏银行发布人事公告，袁军江苏银行董事长任职资格获核准。袁军，1971年出生，在加入江苏银行前，曾长期任职于江苏省农村信用社联合社，后调任省纪委监委派驻江苏银行纪检监察组组长。新任董事长就任将有望进一步提振江苏银行经营。
　　投资建议
　　板块层面：继续看好26H2银行板块行情。银行股下半年正迎来胜率与赔率共振的黄金配置窗口，在低利率与资产荒的长期宏观背景下，银行股兼具“类债属性”与“经济修复正向期权”，是值得重点关注的稀缺资产。若后续风险偏好变化，低位银行或迎来配置良机，风格切换节奏受国内基本面和价格回升斜率等影响或有反复。历史经验表明，过程中会有多次试切机会。一般而言，前两次试切，多以观望为主；随着试切次数增加，需逐步转向均衡配置，银行内部也建议均衡些。
　　选股层面：银行股选股上坚持两条线索：一是高弹性，银行内部优选经济发达区域基本面好、成长性强、高弹性的中小银行，重点推荐南京银行、渝农商行、宁波银行、杭州银行、青岛银行、齐鲁银行、浦发银行等；二是高分红，无风险利率延续下行趋势，资金追求稳健股息收益，重点推荐国有行、招商银行、兴业银行、平安银行、沪农商行、上海银行等。提醒注意，两条选股线索中，防范微观结构有恶化风险（如集中减持）、基本面低于预期的银行。综合来看，重点推荐南京银行（年度金股）以及国有行机会。
　　风险提示：海外地缘局势反复，经济下行压力加大，银行经营不及预期，