本周观点：建议采取反转策略应对震荡行情
　　上周，在美伊局势升级的背景下，全球流动性环境再次出现不利扰动——10年期美债利率一度突破4.7%，VIX指数一度突破20，对全球风险资产表现形成压制。A股市场也呈现出缩量震荡、缺乏明确主线的格局。无论是风格择时模型还是行业轮动模型，近期信号切换频繁，也从侧面印证了市场缺乏明确主线。在流动性环境明朗之前，市场维持震荡的概率较高，寻找低位方向并采取反转策略或有较高的胜率和赔率。其中，行业轮动模型最新一期的信号消费属性占比较高。
　　A股多维打分模型：市场维持震荡的概率较高
　　A股多维打分模型涵盖估值、情绪、资金、技术四大类共26个底层因子，通过投票法合成12个子维度，再将各子维度的多空择时信号进一步合成为对宽基指数的综合打分。今年以来，多维打分模型_A对万得全A多空择时收益10.87%，上周收益-2.62%；多维打分模型_B对万得全A多空择时收益-3.86%，上周收益-4.84%。模型最新信号显示，主要宽基得分有所回落，表明市场继续维持震荡的概率较高，建议采取反转策略应对。
　　风格择时模型：模型信号频繁切换，市场缺乏明确主线
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。模型本周观点由均衡配置转为看多成长。其中，银行间市场成交量转为看多成长，期限利差维持看多成长，相对动量维持看好红利。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。大盘风格拥挤度处于高位，观点从上周的看好小盘变为看好大盘。
　　行业轮动模型：关注汽车、轻工、商贸、电新、传媒
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益-14.19%，跑输行业等权基准8.15 pct。上周市场缩量震荡，成长还是价值风格的行情都不持续，模型持有的行业中除工业金属收涨外，其余行业均收跌，最终跑输行业等权基准1.15 pct。本周，模型信号变动较大，建议关注商用车、轻工制造、商贸零售、电力设备及新能源、传媒等行业，消费属性占比较高。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益1.69%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。7月配置观点为增配“增长不及预期”和“通胀不及预期”象限：股票端整体减配，且防御性提升；债券端整体增配；商品端除黄金外，其他品种显著减配。上周策略收涨0.87%。今年以来策略的绝对收益为1.69%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型输出不构成投资建议。