本周观点：技术面提示短期超卖，建议以风格均衡迎接超跌反弹
　　上周A股主要宽基指数有所回调，多维打分模型的得分同步回落，但布林带、W&R、BIAS等短周期技术指标已呈现超卖特征，短期修复条件或正在积累。风格择时模型由前期的看好成长转为成长-价值均衡配置，市值风格建议增配小盘；行业轮动模型的信号亦由前期相对集中在AI产业链行业向通信、建材、工业金属、轻工制造、房地产等更为均衡的配置倾斜。综合来看，市场或进入震荡修复与风格再平衡阶段，单一风格持续占优的确定性下降，均衡配置有望更好应对快速轮动，并可关注超跌方向的边际改善。
　　A股多维打分模型：维持谨慎乐观
　　A股多维打分模型涵盖估值、情绪、资金、技术四大类共26个底层因子，通过投票法合成12个子维度，再将各子维度的多空择时信号进一步合成为对宽基指数的综合打分。今年以来，多维打分模型_A对万得全A多空择时收益13.85%，上周收益9.11%；多维打分模型_B对万得全A多空择时收益1.03%，上周收益-5.47%。模型最新信号显示，主要宽基得分有所回落，对大盘维持谨慎乐观判断，建议控制仓位。
　　风格择时模型：成长价值建议均衡配置，市值风格建议增配小盘
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。模型本周观点由偏好成长转为均衡配置。其中，期限利差维持看多成长，相对动量由中性转为看多红利，银行间市场成交量维持中性。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。大盘风格拥挤度处于高位，观点从上周的看好大盘变为看好小盘。
　　行业轮动模型：关注通信、建材、工业金属、轻工制造、房地产
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益-16.05%，跑输行业等权基准10.35 pct。上周，前期AI主线出现调整，模型再次被反转逻辑拖累，在押注电子、通信设备等行业超跌反弹的同时，净值被显著拖累，超额收益大幅回撤。本周模型继续关注通信设备、工业金属、房地产等行业，剔除电子、汽车零部件，纳入建材、轻工制造，整体配置相较上周更偏价值。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益2.05%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。7月配置观点为增配“增长不及预期”和“通胀不及预期”象限：股票端整体减配，且防御性提升；债券端整体增配；商品端除黄金外，其他品种显著减配。上周，全天候策略收涨0.37%。今年以来策略的绝对收益为2.05%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型输出不构成投资建议。