煤焦：焦炭二轮提降开启，宽幅震荡
　　1、供应：
　　国内供应，本周山西临汾、吕梁地区部分前期停产煤矿恢复生产，另外仍有部分煤矿因检查及井下因素影响产量缩减，供应端恢复依旧缓慢，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加6.36万吨至1002.63万吨，精煤产量周环比增加3.76万吨至494.43万吨，产能利用率周环比提升0.44%至69.75%。进口方面，本周因节后蒙古司机返岗较慢，甘其毛都口岸通关车数偏低，中国煤炭资源网统计本周（7.20-7.23）甘其毛都口岸通关4天，日均通关1057车，较上周同期环比减少21车，预计后续通关量将逐步恢复。
　　 2、需求：
　　亏损钢厂不断增多，生产积极性明显下滑，铁水产量延续回落态势，对焦炭多采取控量策略，影响焦企出货节奏放缓，厂内焦炭库存持续累积，部分焦企库存压力凸显。而现阶段焦企生产整体较为稳定，供需格局进一步转向宽松。
　　 3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比降9.5万吨，除了独立焦化环节和口岸环节降库，其他环节均累库。煤矿环节库存环比增4.0万吨，煤矿主产区山西多处安全检查并未放松，短期内焦煤供应增加有限，供应仍偏紧:焦炭首轮提降全面落地，下游对原料煤仍以刚需采购为主:独立焦化环节库存环比降26.9万吨，焦企目前仍有一定利润，生产积极性尚可:港口环节焦煤库存环比增31.0万吨，港口现货市场供应充足，成交出货一般。
　　 4、观点总结阐述:
　　供应偏紧格局仍然存在，受相关出台新规影响，后续不论是核增产能还是核准产能均将面临一定释放压力，但从交易情绪来看供应最悲观且集中释放的时期或已经过去，市场关注重心已从“停产多少”转为“复产多少”，后续驱动价格的核心或从产量过渡至库存变化。首先，从供应环节来看，此前发生矿难的主产区长治沁源县已有复产的煤矿，虽然仅为个例且复产后原煤产量只有停产前的40%，但与此前市场预计的复产遥遥无期有所背离，监管验收固然偏紧但从市场情绪发酵来看已逐步计价，考虑到当前供应“紧中有松”已经港口进口煤集中到港增量有所释放，供需缺口已出现修复迹象。此外，从库存结构来看，当前上游表现出减产累库的情况，随着焦钢博弈的发酵且开启提降周期之后，下游对于原料采购的态度已从主动补库转为主动去库，在铁水尚未见到复产修复前，此负反馈周期或将延续，但需注意中间环节及下游开始补库的节奏，不仅体现在港口及口岸，当前中间环节及下游库存已持续去化，伴随着供应结构性问题的难以缓解，供需矛盾仍存在进一步激化的可能，策略上短期仍以虚值双卖为主。