我们总共与机构投资者举行了24场单独会议美国的投资者在7月14日至17日期间举行。除了多层陶瓷电容和ABF封装基板外，这些交流为我们提供了更多讨论日特拉的机会，因为该公司正持续创下新的利润峰值。
　　核心要点
　　我们维持对村田的增持评级，预计多层陶瓷电容产品结构的改善及相关变化将推动平均售价持续增长。
　　我们预计，单纯提价的企业与持续提升产品影响力的企业之间，企业价值的差距将愈发明显。
　　我们预计揖斐电的盈利将持续增长，但认为市场对EMIB-T前景的共识过高，维持减持。
　　维持对日特拉的增持评级，因其除火花塞和排气氧传感外，更高的SPE静电卡盘收益将带来持续创纪录的利润前景。
　　半导体领域中多层陶瓷电容与ABF封装基板之外的讨论
　　主要围绕日特拉展开：我们对覆盖范围内的20家电子元件股票进行了投资评级。与我们讨论的主要话题包括：1）村田和太诱在面向AI服务的增值型多层陶瓷电容中的定位，2）通用MLCC供需与价格，3）2018年至2026年期间MLCC市场的差异，4）揖斐电在半导体用ABF封装基板方面的技术竞争力，以及EMIB-T相关的潜力与风险，5）日特拉利润创新高的可能性。
　　即便未提价，村田MLCC的平均售价仍实现强劲增长，这得益于面向AI服务的增值产品销量攀升：在AI服务加速板领域，我们预计每一代新图形处理（GPU）对MLCC总静电容的需求增速将提高约一倍，且鉴于MLCC的空间有限，小型高电容增值单元的需求将持续增长。村田通过多种手段在MLCC小型化和电容提升方面取得了进展，包括使用更多层更精细、更均匀的钛酸钡（MLCC的关键材料）颗粒，以及采用更窄的外部电极以增加介电层体积。其目标是在2027财年实现AI和数据中心相关产品销量同比增长85-90%，预计销量增长~40%，平均售价增长~50%。该平均售价的目标增长并非基于单个产品的单价上调，而是依托高单价增值产品的增长。与我们6月22日至26日在新加坡和香港与机构投资者的面对面会议相比，在美国的访问提供了更多讨论机会，不仅涉及通用产品的提价，还包括基于增值产品销量提升实现盈利增长的可能性。我们预计，单纯提价的企业与持续提升产品竞争力的企业之间，企业价值的差距将愈发明显。