核心结论
　　7月政治局会议前瞻：7月底将召开政治局会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。2季度经济增长动能明显放缓，内需对经济增长贡献回落，预计会议对当前经济形势的判断将更加谨慎，宏观政策逆周期调节力度可能加大。我们预计，会议将要求落实财政政策，加快支出进度。随着通胀回升动能转弱，下半年货币政策空间也有可能打开。预计会议将强调提振消费，推动居民收入增长，继续完善社会保障制度；并且加大投资力度，推动投资止跌回稳。科技创新和人工智能将继续作为培育新增长动能的重要抓手。
　　中观景气跟踪：高频数据印证经济动能边际走弱，生产端偏弱震荡，地产季节性降温，猪价企稳。生产方面，受台风影响消退、高温天气带动，火电耗煤明显增加；石油沥青开工率回升到20%左右；需求方面，新房二手房销售与土地市场均降温，汽车日均销量改善，暑期档提振票房。价格方面，猪肉批发价格回升至15元/千克。
　　大类资产观察：截至7月17日当周，A股呈现先扬后抑的格局，周初震荡修复反弹，临近周末则迎来集中回落，市场整体表现分化明显。国内层面，近期光模块算力板块集体进入高位估值消化周期，长鑫存储科创板IPO启动申购，全网冻结资金超1.7万亿，叠加台积电的财报未被市场认为足以支撑板块进一步上涨，直接放大板块整体抛压。从海外层面来看，为遏制市场波动，韩国金融服务委员会(FSC)将暂时叫停个股杠杆交易所交易基金(ETF)的新上市，收紧杠杆引发一定的踩踏。从汇率层面来看，除了加元外，人民币兑主要国家货币均走强。
　　风险提示：宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧，原油价格居高不下。