引言：7月13日国务院批复《扩大消费“十五五”规划》（以下简称《规划》）。同日，国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。政策层面对于消费的重视度正在明显提升，这会成为消费板块反弹甚至反转的契机吗？
　　第一，扩大消费“十五五”规划：释放内需消费潜力
　　《规划》指出：到2030年，我国消费市场总体规模要持续扩大，居民消费率明显提高，社零总额达到60万亿元左右。2025年全年社零总额约50万亿，我们测算：未来5年年化增长率至少要达到3.66%，2030年社零总额才能达到60万亿。扩大消费已从“政策预期”转向“政策现实”。
　　第二，国内经济压力加大+中美地缘环境改善，为“扩内需”政策窗口再次打开创造有利条件
　　我们在2026.7.6《消费底，价值牛》中指出：22年以来，一旦国内经济压力加大or中美地缘环境改善，“扩内需”政策窗口期就会阶段性打开，比如：22年10月经济压力加大，国内防疫政策优化修复消费；24年9月美联储结束加息周期，国内出台“政策组合拳”托底经济。
　　25年5月中美关税冲突缓和，25年7月“反内卷”政策加码修复PPI。今年5月国内经济压力加大，叠加中美确立“建设性战略稳定关系”，“扩内需”窗口期再次打开，消费政策加码有望修复CPI。
　　第三，《规划》强调“人工智能+消费”。我们认为AI时代消费不会缺席
　　《规划》强调“促进服务消费提质惠民、推动商品消费扩容升级、打造消费新业态”，并首提“深入推进‘人工智能+消费’，实施数字消费提升行动”。我们在2026.7.13《从1929到2026：AI的K型谬误》报告提到：我们认为，较高的要素价格（通胀）或有助于AI等前沿科技创新的：（1）高成本压力或将“倒逼”企业科研创新；（2）国民高收入也有利于企业研发成果变现。
　　第四，福利社会分好“蛋糕”，提高居民消费能力和信心
　　《规划》提及“社会保障制度要更加优化更可持续，居民消费底气更足、预期更稳、信心更强”。“多渠道促进居民增收”，“加强税收、社会保障、转移支付等再分配调节”等内容。我们在2026.7.13《从1929到2026：AI的K型谬误》报告提到：二战前分配制度缺失，科技发展或加剧经济“K型分化”。二战后全球逐步建立起福利社会，科技创新负责“做大蛋糕”，福利社会负责“分配蛋糕”，科技和消费有望开启共振行情。
　　第五，消费底，价值牛：三季度重视消费较大级别反弹行情
　　《规划》出台，“扩内需，促消费”有望成为政策主线，消费行业底部区域或已基本确立。行业配置建议继续重视“牛市杠铃”，三季度消费有望较大反弹——（1）成长投资者可能要接受AI算力硬件（通信设备/半导体/存储等）的高波动性；（2）如果下半年居民资产负债表得到修复，建议关注消费反转机会（地产/白酒等），如果资产负债表未能得到修复，建议把握消费反弹的同时关注PPI出口链（新能源/化工/医药/家电）。
　　风险提示：全球宏观数据超预期变化，海外地缘局势超预期变化，技术进步与应用落地节奏变化等。