投资要点：
　　周度回顾：本周保险Ⅱ(申万)上涨2.20%，跑赢沪深300指数7.46pct；10年期国债到期收益率上行0.11BP至1.75%。本周保险估值在中报良好预期下修复。本周证券II（（申万）下1.43%，跑赢沪深300指数3.83pct，板块PB估值为1.29倍。
　　保险行业：本周三家上市险企发布2026H1业绩预增公告，新华预计2026H1归母净利润为207.19-236.78亿元，同比+40%~+60%，其中26Q2单季度归母净利润同比+59.4%~+92.6%；国寿预计2026H1归母净利润为1289.33-1371.19亿元，同比+215%~+235%，其中26Q2单季度归母净利润同比+802%~+870%；太平预计2026H1归母净利润为125.13-131.90亿港元，同比+85%~+95%。我们认为利润增长主要系同期投资低基数及本年公司持有的成长类股票投资高收益带动整体投资业绩显著提升。近年上市险企投资专业能力不断加强，资产配置不断优化，在新质生产力等领域的布局稳步推进，有效助力险企业绩弹性的释放。
　　投资观点：坚定看好保险板块投资机会。近期保险股估值波动主要受资金层面影响，短期看二季度权益投资预计显著改善，有望带动中报利润重回增长；中长期来看，保单涨价及保费规模扩张带动的盈利中枢改善的趋势并未改变，保险长期增长潜力并未被充分定价，有望开启价值重估新阶段。关注：投资弹性较强的【中国人寿H】、【新华保险AH】，2026年业绩有望领先同业的【中国平安AH】、经营稳健且股息率较优的【中国太保AH】。
　　证券行业：7月17日，国海证券公告以32亿元竞得大通证券51.59%股份，交易完成后，国海证券将取得大通证券控制权。此次收购有利于提升国海证券综合实力，截至2025年末，大通证券净资产和归母净利润分别为52.15亿元和1.34亿元，本次收购对国海证券净资产和归母净利润的增厚幅度分别约11.5%和9.0%，并且随着财富管理业务客户资源整合，有利于公司拓宽东北三省市场，进一步增强财富管理业务市场份额，推动综合服务能力的提升。我们认为，未来并购重组仍是证券行业整合主基调，随着整合进程持续推进，马太效应将进一步加剧，行业利润集中度将持续提升。
　　选股方面看好以下主线：一是受益于市场马太效应加剧带来估值修复甚至实现估值扩张的头部券商，如【国泰海通A+H】、【中信证券A+H】；二是权益投资能力相对突出利润增速能够强于同业的大中型券商，如【东方证券A+H】、【东吴证券】和【国信证券】；三是提前交易公募基金景气度复苏的【广发证券A+H】；四是持续看好外资回流下【香港交易所】的配置机会。
　　风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。