证券：宽基ETF成交放量，份额快速提升，主动ETF产品创新加快推进。本周沪深两市日均成交额2.64万亿元（环比-9.65%），沪深两融余额2.95万亿元（环比持平），两融担保比例维持在273%高位。市场交投较前期有所回落，但整体仍维持高位，为券商盈利提供支撑。（1）近期宽基ETF成交规模、份额及规模同步提升。截至7月17日，股票规模指数ETF周度日均成交额达1053亿元，较上周增长37%；股票规模指数ETF总份额升至5100亿份，较上周增长15%，单周提升699亿份，创2025年以来周度新增新高；总规模达到10025亿元，环比增长6%。宽基ETF成交与份额同步扩张，反映中长期资金通过ETF参与权益配置的活跃度有所增强，资本市场稳定性可期，有望提振市场信心。（2）7月16日至17日，易方达、华夏、华泰柏瑞、嘉实、汇添富、南方等18家基金管理人集中申报首批主动ETF产品，主动ETF兼具场内交易便利性和主动投资管理特点，将进一步考验基金管理人的投研能力、策略稳定性及风险控制能力，并有望丰富投资者差异化资产配置选择。对证券行业而言，ETF市场扩容及产品创新有望带动经纪交易、做市、基金销售、财富管理及机构服务等业务需求增长。当前两融整体风险较小，去杠杆逐步步入尾声，市场交投维持高位，行业基本面改善与估值修复延续，继续看好非银板块配置机会。资本市场深化改革打开业务增量空间，投行及投行资本化步入上行趋势，科创属性提升盈利弹性及成长趋势，行业盈利改善趋势进一步得到验证，低估低配看好修复空间，建议关注中金公司（H）、中信证券（AH）、国泰海通（AH）、招商证券（AH）、华泰证券（AH）、财通证券、兴业证券等。
　　保险：据Wind数据，本周保险指数（886055.WI）上涨2.69%，显著跑赢沪深300指数（本周下跌5.26%），预计因上市险企中报业绩预告密集披露超预期，板块迎来业绩驱动的估值修复行情。本周新华保险、中国人寿、中国太平发布26H1业绩预增公告，预计归母净利润同比增速为中国人寿（+215%至235%）>太平（+85%至95%）>新华（+40%至60%）。二季度权益市场大幅回暖，叠加新会计准则下较高FVTPL资产占比放大利润弹性，上市险企上半年业绩高增预期持续强化。险企持续加大对科技创新和新质生产力领域的投资布局，叠加长端利率的企稳，预计投资端收益显著改善是业绩高增的核心支撑。展望后续，8月中下旬险企中报将密集披露，板块有望延续业绩驱动行情，当前估值仍处历史低位，建议关注中报业绩兑现窗口期的配置机会。从中长期维度看，南向通净额度持续扩容打开险资海外固收配置空间，叠加新单预定利率持续下调及“报行合一”深化推进，资产端配置空间与负债端成本下行趋势形成共振，板块基本面与估值的背离有望在业绩持续兑现下加速收敛。个股建议关注：新华保险（AH）、中国人寿（AH）、中国财险、中国平安（AH）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（AH）、友邦保险（H）。
　　港股金融：流动性环境波动下建议关注高股息优质公司的配置价值，如中船租赁、中银航空租赁等。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。