核心观点
　　本周统计局发布上半年经济数据，上半年我国固定资产投资同比下降5.7%，较1-5月增速下降1.6个百分点，基础设施投资同比下降2.4%，较1-5月增速下降3.0个百分点，其中“六张网”建设相关的信息传输业、水上和航空运输业增长较快，交运仓储、电力热力燃气生产和供应业、水利环境和公共设施管理业投资增速均有一定程度下降。我们认为上半年基建投资增速逐步回落与投资结构转型、地方财力约束、去年同期基数较高、“六张网”与十五五规划重大工程尚未落地有关，下半年在逆周期调节力度加大和扩内需政策支持下，“六张网”相关基础设施建设进度有望加快，建议关注目前处于底部的高股息基建企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌2.9%，跑赢大盘2.4个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最好，跑赢大盘5.4个百分点。本周涨幅前三公司为中岩大地（+37.6%）、ST龙元（+20.5%）和甘咨询（+15.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1132亿元，地方政府专项债到期325亿元，专项债融资净额807亿元。2026年新增专项债已发行总额21673亿元，发行进度49.3%。2）城投债：本周城投债融资总额297亿元，融资净额-178亿元，较上周融资净额下降34亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额166亿元，2026年至今累计同比下降30%。
　　行业要闻：1）国家统计局：上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，基础设施投资同比下降2.4%；上半年以高端制造、数字经济为代表的新动能对上半年经济增长的贡献率超过了四成；（财联社）2）国务院：批复《扩大消费“十五五”规划》，促进消费和投资良性互动，扩大消费基础设施领域有效投资；实施城市商业提质行动，深化现代商贸流通体系试点，推进老旧商业街区改造提升，支持线下消费商业设施设备更新；推进国家物流枢纽、国家骨干冷链物流基地建设，健全县乡村三级物流配送体系。（财联社）
　　行业观点：上半年基础设施投资增速回落，总理召开经济形势座谈会强调释放内需和加大逆周期调节力度，建议关注低估值基建相关企业，建议关注中国建筑、中国中铁、隧道股份、中国交建、鸿路钢构等相关企业，“十五五”核电、储能、氢能建设保持高景气，积极推进重点行业降碳，建议关注中国核建、中国能建、中国中冶、中材国际等企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。