核心观点：RAS是人类肿瘤中最重要的致癌驱动基因家族之一，主要包括KRAS、NRAS和HRAS，其中KRAS占据核心地位。RAS靶向治疗已从G12C单点突破，进入G12D、Pan-KRAS和Pan-RAS(ON)多路线推进阶段，管线布局和临床验证正在逐步丰富。2026年ASCO大会上，RMC-6236在2L转移性胰腺癌III期研究中取得积极结果，中位OS较化疗接近翻倍，进一步强化了市场对RAS靶向治疗临床价值的期待。国内企业也在G12D、Pan-RAS、Pan-KRAS等多方向积极跟进。
　　RAS靶向治疗已从KRASG12C单点突破，进入G12D、Pan-KRAS及Pan-RAS(ON)多方向推进阶段。G12C验证了RAS可成药性，但覆盖人群和应用场景有限；G12D在PDAC、CRC、NSCLC等癌种中患者基础更大，是非G12C突变的重要方向。Pan-KRAS则进一步覆盖G12V、G12R、G13D等更广突变谱, Pan-RAS覆盖多种包括KRAS、HRAS、NRAS突变亚型。
　　RVMD处于全球RAS(ON)第一梯队，daraxonrasib已率先进入注册和商业化验证阶段。公司在ASCO 2026上公布，daraxonrasib在2L转移性PDAC中显著延长OS/PFS，中位OS达13.2个月，化疗组为6.7个月，HR=0.40。安全性方面，≥3级不良事件和因不良反应停药率均低于化疗。公司已形成较完整的RAS管线，覆盖广谱RAS(ON)抑制剂及G12D、G12C、G12V等选择性资产。Erasca等公司也在Pan-RAS/Pan-KRAS方向跟进，目前已进入早期临床数据披露阶段。
　　国内RAS管线逐步完善，国内企业已从G12C商业化，拓展至G12D、Pan-RAS(ON)、Pan-KRAS及ADC递送等方向。劲方医药、恒瑞医药、嘉越医药、阿诺/奥赛康、加科思等均已有相关布局，部分项目已进入临床阶段，国内RAS药物研发正在从早期跟随走向多路线并行推进。
　　相关公司：RAS突变覆盖胰腺癌、结直肠癌、非小细胞肺癌等多个重要瘤种，是肿瘤精准治疗的重要创新方向。关注Revolution Medicines、劲方医药、恒瑞医药、贝达药业、Erasca等。
　　风险提示：审评审批不及预期风险，行业政策风险，研发不及预期风险，销售不及预期风险，市场竞争加剧风险。