核心观点
　　当前AI通胀来到了材料端，而材料环节的标的更加分散，而且多数强势公司在日本，2025年下半年以来双边关系的紧张更有加速迹象。供给端进口替代，需求端AI通胀成为几乎完美的组合。我们判断，对日本进口替代主题会有更多演绎空间，继续关注半导体材料进口替代交易，关注国内半导体材料企业加速进口替代的认证节奏以及投资机会。
　　行业动态信息
　　全球首创“海上网系回收”火箭一子级成功回收
　　2026年7月10日12时许，中国航天迎来历史性一刻——长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场二号工位点火升空，并成功在海上完成网系回收任务。这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收。这一壮举标志着我国在可重复使用运载火箭技术上取得重大突破。未来3年，中国商业航天的发射成本有望下探50%左右，全球航天竞争格局将从单极主导转向中美双极并行，相关材料有望受益。相关标的：九丰能源、国瓷材料、泛亚微透、瑞华泰等。
　　继续关注进口替代交易下的材料选择
　　日本半导体材料企业在全球半导体材料市场份额较高，据我们统计在19种主要材料中有14种市占率第一。一方面是产业趋势带来的需求膨胀，一方面是国别关系紧张带来的供给替代逻辑，关键材料的进口替代有望进一步演绎。我们筛选出目前日企市占率较高的细分赛道，关注国产替代加速带来的投资机会：光掩模版、空白掩模版、半导体前驱体、CMP抛光垫、光刻胶及单体、陶瓷粉体、InP衬底、PI膜、高端氟材料、湿电子化学品、大硅片等。
　　特斯拉三代擎天柱人形机器人有望在近期初步定型
　　据LatePost报道，多位特斯拉供应链人士透露，特斯拉近期终于下发具体的Optimus零件采购指引，要求供应商在今年9月将产能提到1000台/周，随后在年底提升到2000-2500台/周。特斯拉预计会提前2个月左右下订单。以此估算，特斯拉的供应商们将在年底具备每年向特斯拉供应10万台Optimus零部件的能力。给供应链下单前，在六月底的一次高管会上，马斯克评审通过了Optimus的最新版本，这意味着Optimus Gen 3在研发三年多后，终于将走出实验室，进入量产阶段。
　　风险提示：相关政策执行力度不及预期、相关技术迭代不及预期、安全事故影响开工、原料价格巨幅波动、下游需求不及预期。