行业概况：
　　6月快递业务量完成175.1亿件，同比增长3.8%；1-6月快递业务量累计完成1003.8亿件，同比增长5.0%。6月快递业务收入完成1360.4亿元，同比增长7.7%；1-6月快递业务收入累计完成7714.1亿元，同比增长7.3%。6月票均7.77元，同比+3.8%；1-6月累计票均7.68元，同比+2.3%。
　　上市公司业务量：6月申通同比增速领先
　　6月业务量同比增速：申通（18.6%）>圆通（8.6%）＞韵达（-0.05%）>顺丰（-4.9%）。1-6月业务量累计同比：申通（15.8%）>圆通（9.5%）>顺丰（-0.1%）＞韵达（-3.7%）。顺丰：平均两年的增速+12.7%，快于行业平均增速。
　　上市公司快递收入：6月申通增速领先
　　6月收入增速：申通（26.1%）>韵达（10.3%）>圆通（6.4%）>顺丰（0.3%）。1-6月收入累计同比：申通（29.9%）>圆通（8.5%）>韵达（5.5%）>顺丰（3.2%）。
　　单票收入：环比相对保持稳定，顺丰单票收入连续四个月实现同比回升
　　6月单票收入：申通2.11元，同比+6.0%（+0.12元），环比-1.4%（-0.03元）；圆通2.06元，同比-2.0%（-0.04元），环比+1.0%（+0.02元）；韵达2.11元，同比+10.5%（+0.2元），环比+2.4%（+0.05元）；顺丰14.41元，同比+5.4%（+0.74元），环比+4.8%（+0.66元）。
　　1-6月累计单票收入：圆通2.17元，同比-1.0%（-0.02元）；申通2.24元，同比+12.2%（+0.24元）；韵达2.13元，同比+9.5%（+0.19元）；顺丰14.43元，同比+3.3%（+0.46元）。
　　圆通、申通、韵达公告上半年业绩预告，快递反内卷弹性持续兑现
　　圆通速递：26H1预计实现归母净利润31亿到34亿，同比增长69.3%到85.7%。我们测算26Q2预计实现归母净利润17.2-20.2亿，取中值为18.7亿元，同比增长92%；预计Q2实现单票归母净利0.217元，环比提升约0.036元，同比提升0.096元。
　　申通快递：26H1预计实现归母净利9.5亿到10.6亿，同比增长109.59%到133.85%。我们测算26Q2预计实现归母净利4.91-6.01亿，取中值为5.46亿元，同比增长151.6%。预计Q2实现单票归母净利0.071元，环比提升约0.002元，同比提升0.04元。
　　韵达股份：26H1预计实现归母净利9.05亿到10.5亿，同比增长71.15%到98.57%。我们测算26Q2实现归母净利4.18-5.63亿，取中值为4.91亿元，同比增长136%。预计Q2单票归母净利0.075元，环比-0.01元，同比+0.044元。
　　Q2归母净利（按中间值）：圆通（18.7亿元）>申通（5.46亿元）>韵达（4.91亿元）；
　　Q2单票净利：圆通（0.217元）>韵达（0.075元）>申通（0.071元）。
　　投资建议：继续强推“绩优+低估”的快递板块。1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”；背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，；二是行业格局或持续优化。圆通、申通、韵达陆续发布2026H1业绩预告，电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。虽然当前行业淡季来临，6月行业、上市公司价格数据环比基本仍保持改善趋势。2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。看好估值由26年11倍PE左右提升至15倍以上。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然表现亮眼。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。此外，建议关注韵达业绩改善的持续性。3、继续推荐极兔速递：2026Q2东南亚日均件量同比+63.2%；，其他市场+136.5%；海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。4、持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。公司于2025年第三季度推出“激活经营”进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动，逐步动态调优市场策略，保障业务高质量增长。得益于产品结构调整和增益计划，使得公司速运物流业务单票收入已连续四个月实现同比回升。今年将持续推进激活经营进阶机制，优化业务结构。今年将持续关注业务量的高质量发展，依托精益经营，改善盈利结构。
　　风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。