数据国家统计局公布2026年第二季度和6月经济数据，实际GDP当季同比增长4.3%、预期4.5%、前值5.0%；规上工业增加值当月同比增长5.3%、预期4.6%、前值4.5%；社会消费品零售总额当月同比增长1.0%、预期-0.1%、前值-0.6%；固定资产投资累计同比增速-5.7%、预期-5.0%、前值-4.1%。
　　经济运行总体平稳
　　上半年实际GDP同比增长4.7%，落在年初目标区间范围内，基本符合预期。从单季度来看，二季度实际GDP同比增速受外部能源供给冲击、内部有效需求偏弱以及年初政策效能递减的叠加影响较前值明显放缓，环比增速也创下近两年来低位。GDP平减指数在输入性通胀作用下同比增长1.6%，结束连续12个季度负增的局面，有助于带动部分中上游企业利润改善并缩小宏微观温差。从产业结构来看，第二、三产业对经济增长的贡献均有下滑且前者幅度更大，经济动能转换节奏加快下，新动能仍需不断成长壮大。展望来看，二季度经济增速或是全年低点，三季度经济增速或在内外部条件同步改善下企稳回升。
　　生产仍受需求制约
　　6月全国规上工业增加值同比增速较前值明显加快，环比动能改善明显且强于季节性平均水平；而服务业生产指数同比增速虽也有小幅提升，但仍处于近年低位附近。值得注意的是，当月工业企业产销率继续回落，下游需求的弱势令企业产能利用率也出现下滑。分项中，出口交货值同比增速维持韧性助力运输设备生产增速再现高增；产业结构持续升级和AI产业链景气下，通用设备、专用设备、电子设备等生产保持强势；受监管以及外部环境制约，能源类生产仍有压力。
　　消费增速有望企稳
　　6月社会消费品零售总额同比增速在低基数以及电商促销下由负转正，服务零售累计同比增速明显优于商品零售。行业层面，房地产产业链相关产品以及汽车消费仍偏弱，金银珠宝消费也受国际金价拖累，通讯器材、化妆品以及办公品消费回升较为明显。金融数据显示居民资产负债表修复仍需时日，人均消费支出同比增速变动弱于人均可支配收入同比增速变动也透露出整体消费意愿的不足。下半年，“以旧换新”给数据带来的扰动或逐步消退，而实际消费动能的持续回升还需关注政策落实情况。
　　投资动能依旧偏弱
　　2026年6月固定资产投资累计同比增速降幅进一步走扩。具体来看：制造业投资方面，累计同比增速降幅扩大。外需和大规模设备更新政策支撑运输设备、电子设备、通用设备以及电气机械当月同比增速保持正增，但大多增速较前值也有下滑。虽然传统领域受到成本上升等因素影响，但新兴领域却在持续贡献动能，上半年高技术制造业和高技术服务业投资分别同比增长4.1%和10.5%。
　　基建投资方面，累计同比增速并未如预期出现回升，一定程度上或与高温多雨天气以及地方财政制约有关。从当月同比增速看各个分项，可以发现中央为主导的电热燃水业已出现边际回升，而地方主导的交运仓储业降幅还在扩大。后续，为了落实投资止跌回稳的目标，“六张网”相关项目开工建设以及新型政策性金融工具的发力支持将是关键。
　　房地产投资方面，累计同比增速降幅继续走扩。虽然房价和待售面积出现积极信号，但在整体市场预期偏弱的环境下，房地产销售金额的累计同比降幅还是再度走扩。资金方面，房企到位资金受国内贷款以及自筹资金拖累依旧紧张，自身现金流压力同步抑制后续拿地意愿和开工动力。
　　风险提示：1.地缘政治风险：地缘政治不确定性抬升，或对市场风险偏好形成扰动。2.经济和政策变化超预期：近来海外经济波动加剧，国内经济正值转型阶段，基本面超预期变动易引起相关政策调整。