1）行情复盘：本周SW国防军工指数下跌2.12%，跑输沪深300指数0.86个百分点。
　　2）重点事件回顾：长征十号乙运载火箭成功实现一子级可控回收。
　　3）催化前瞻：长十乙实现全球首次海上网捕回收，行业进入运力与频次爆发前夜。
　　复盘·行情：本周SW国防军工指数下跌2.12%，跑输沪深300指数0.86个百分点。截至2026年7月12日，年初至今SW国防军工指数下跌6.81个百分点，跑输沪深300指数10.07个百分点，在31个申万一级子行业中排名第15。本周军工子板块涨跌不一，其中航天装备子板块上涨幅度显著，周涨幅为3.89%，航海装备子板块同样实现上涨，周涨幅为2.21%。
　　回顾·重点事件：1）长征十号乙运载火箭成功实现一子级可控回收。2）SpaceX申请部署10万颗卫星建立面向AI时代的空基通信底座。3）科迪亚克与贝克休斯签订一份多年期战略合作协议。4）斗山能源：仅第一季度就已斩获10台燃气轮机订单，2034年目标110台。5）谷歌投资欧洲核聚变“独角兽”以期在2030年代建成商业聚变电站。6）中国海军成功组织潜射战略导弹试射。7）中国卫星公布2026年半年度业绩预告。8）北方导航：2026年半年度业绩预亏公告。9）佳力奇公布关于合计持股5%以上股东减持股份预披露的公告。
　　前瞻·催化：7月10日，长十乙火箭成功发射并实现一子级可控回收，这是国内首次火箭一子级可控回收，也是全球首次采用海上网捕回收方式取得成功。长十乙网捕回收的优势在于削减了箭体着陆腿，减少结构重量，此外网捕回收放宽了对一子级落点误差的要求，更加有利于提升火箭运力、降低发射成本。后续预计今年年底完成本次回收一子级的二次复用飞行，争取早日实现常态化航班化发射。回收复用解决后，商业星座组网速度将迎来爆发，并加速卫星互联网、手机直连等终端应用落地。
　　建议关注方向及标的：
　　1）商业航天：
　　卫星制造：国博电子、航天电子、信科移动、上海瀚讯。
　　卫星平台：航天智装、中国卫星、天银机电。
　　载荷端：铖昌科技、臻镭科技。
　　火箭制造：铂力特、高华科技、斯瑞新材。
　　火箭回收及应用：海兰信、中科星图、中国卫通、海格通信、通宇通信。
　　2）主战装备多方向相关标的处于阶段性低点：
　　航空装备/防空装备军贸：中航沈飞、中航成飞、中航西飞、中直股份、国睿科技、航发动力、洪都航空、航天南湖等。
　　远火&弹药耗材放量：北方导航、洪都航空、中兵红箭、国科军工等
　　新域新质战斗力：中无人机、航天彩虹、航天电子、纵横股份、晶品特装等
　　3）燃机方向（AI数据中心缺电持续，燃机需求旺盛）：
　　应流股份、万泽股份、隆达股份、航材股份、三角防务、西部超导等。
　　风险提示：订单下达不及预期、产业发展进度不及预期等。