事项：近期我们看到多家大模型公司更新了自己的新版本，但市场对于AI大模型的投资价值和商业化仍然存在巨大的质疑和疑问，我们根据自己作为一个AI大模型使用者的角度来谈谈未来AI大模型的投资价值。
　　一个AI大模型使用者的近期使用体验。在23到25年，我们也使用AI大模型，但更多的还是简单的答疑，替代一般的搜索功能，并不认为这个AI大模型会对我们的工作生活健康等各方面产生太多的影响，但今年4月以后，随着各家大模型的更新和迭代持续提高，就拿笔者经常使用的豆包大模型来说，有几点让笔者非常惊叹：第一点就是其行业专家属性的赋能快速提高，比如近期笔者因为智齿发炎导致旁边磨牙的损害，我们也拍了片子，豆包看了片子的回答已经接近于后来我们找的专家的治疗方案，而且还会详细的给我们解答采取的治疗方案的依据和参考，这种耐心详细安慰的解答让我们感觉非常专业温暖；其次，我们看到大模型对于工作的帮助日渐显现，比如更新最新的行业数据，整理当天晚上出的公告，以及弄成数据表格等，基本就已经接近行业助理的水平，而且速度比人工做快的多；最后，我们觉得大模型的记忆功能增强对于用户体验至关重要，以前我们看到市场对于存储价格持续上涨总是不太理解，但现在，从AI应用的角度，非常好理解：比如我最近咨询豆包的很多问题，它会结合我之前的提问和发给它的资料，针对性的回答，可以说做到了千人千面，而这毫无疑问，就是需要大量的内存来保存我们前期的基础资料，而正因为有了千人千面和前期个人资料数据的积累，比如你历年的体检报告，它会帮你进行综合对比，提醒你要注意哪些事项，又比如你跟它说了家里人的生日等，它记住了后，后期会提醒你买什么礼物，AI大模型的记忆功能，让大模型慢慢告别了冷冰冰的问答工具，真正的成为了钢铁侠最好的朋友“贾维斯”。
　　“从大模型吞噬一切”，到“大模型重塑一切”。我们看到过去市场总有一个观点，大模型吞噬一切让软件和互联网公司瑟瑟发抖，今年以来也是调整非常多，但根据我们的AI大模型使用体验，我们并不认同大模型吞噬一切的说法，我们更愿意叫大模型重塑一切。因为我们看到大模型吞噬一切的说法是说未来各个细分行业都不太需要了，大模型都可以做，但事实上，这种说法并不符合现实，每个细分行业都拥有独一无二的长期积累的专业数据和客户服务数据以及大量的专业人才，大模型未来要去颠覆他们，可能性并不大，就以我们现在看到的两个高频使用方向：导航和打车服务来看，如果你现在问豆包从我家到机场帮我导航下，豆包显示的也还是和三家导航软件苹果，百度以及高德地图合作，而如果你问它帮我现在叫个车，它的回答是，现在打车服务主要是跟曹操出行合作，且只在北京和杭州灰度开放，所以，我们对于未来AI大模型的发展，更多的认为是“大模型重塑一切”，进入到头部大模型合作生态圈，率先拥抱AI进行重塑的公司，非但不会被吞噬，还会越来越强，但如果还是希望凭借着原有的竞争壁垒和用户去维持原有的行业地位，未来确实存在着被大模型吞噬和取代的风险。都在说这次的AI大变革和15年的互联网+变革不一样，但在我们的研究框架里，两者基本都是一致的，2到3个超级大入口，然后叠加各种生态垂直产业链公司的辅助合作，共同构建了互联网+以及未来的AI+，但稍微不一样的是，大模型因为强大的记忆功能，对于用户来说，信任度和粘性会远超现有的互联网超级入口，未来取得领先地位的AI大模型商业化价值巨大。
　　投资建议：我们强烈看好各类商业大模型公司：腾讯控股，阿里巴巴（商业组联合覆盖），智谱（计算机组联合覆盖），MINIMAX，昆仑万维等。
　　风险提示：大模型竞争过于激烈的风险，政策的限制，算力和现金流的限制