本周（2026/7/6-2026/7/10）非银子板块走势偏弱：保险（+0.14%）>多元金融（-1.28%）>证券（-3.74%）。
　　证券板块：科创投行弹性得到验证，重视头部券商配置性价比！本周内，券商板块半年度业绩预告进入密集披露期，2Q26中信证券、中金公司、长江证券、财通证券和天风证券归母净利润（或对应区间）分别为131.3亿元、41.3-46.5亿元、16.4-18.1亿元、12.2-13.3亿元和1.6-2.5亿元，环比增速（及对应区间）为28.5%、15.5%-30.0%、10.3%-22.0%、98.2%-116.0%和731-1098倍；亮眼的环比增速得益于科创行情推动下股权项目产生的投资收益弹性，如中信证券2Q26保荐联讯仪器、臻宝科技上市，且持有盛合晶微和西安奕材股权；天风证券历史跟投项目兴福电子、长江证券直投项目广合科技2Q26涨幅亮眼。此外，根据财联社报道，截至2026年6月底，量化股票多头策略规模为1.83万亿元，较年初增长1.1万亿；同期，主观股票多头策略规模增长超过6000亿元，我们预计凭借强大的渠道溢价能力和广泛的高净值客户基础，中信证券、中金公司等头部券商产品类收入贡献有望提升，经纪收入同比表现或明显好于同业。从市场表现看，证券板块受科创调整和流动性收缩影响、边际回调，周内下跌3.74%；但考虑长鑫明星上市在即、重要机构投资者注入流动性，我们仍然可期待科创投行叙事的持续兑现，中长期看好国际发展抬升ROE中枢、财富管理“奇点时刻”到来，推荐国泰海通、广发证券和中信证券等。
　　保险板块：上市险企中报利润增幅有望超预期，NBV延续稳健增长。（1）资产端看，26Q2权益市场回暖、科技成长风格占优，带动险企FVTPL权益投资收益改善，但高股息资产表现承压。预计上半年上市险企总投资收益率较Q1环比提升，但公司间表现有所分化；净投资收益率受债市利率影响，延续小幅下行。（2）负债端看，人身险板块Q1开门红业绩亮眼，Q2延续稳健增长，预计上市险企上半年NBV均实现两位数同比增长，分红险转型成效卓著，有望推动刚性负债成本进一步下行。财险板块保费仍受新车销售及政策性业务承压拖累，预计维持低个位数增长。非车险“报行合一”落地叠加费用结构优化，有望进一步压降费用率。（3）整体来看，预计2026H1上市险企盈利表现向好但分化显著，归母净利润有望实现两位数至三位数增长，归母净资产预计表现稳健。截至7月10日各上市险企估值为：中国人寿0.62xPEV、中国平安0.52xPEV、中国太保0.42xPEV、新华保险0.62xPEV、中国太平0.23xPEV、中国财险0.86xPB，建议关注中国太平、新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国财险。
　　风险提示：经济增长不及预期；监管收紧；产品吸引力下降；资本市场波动；利率下行；大灾频率升高。