核心观点
　　券商中报预告密集披露，已披露业绩预告券商1H26盈利延续高增。截至目前，已有9家上市券商及华鑫股份披露2026年半年度业绩预告，其中中信证券预计实现归母净利润233.4亿元，同比增长69.6%，创历史同期新高；国泰海通预计实现200.0亿元至205.1亿元，招商证券预计实现100.0亿元至110.0亿元，中金公司预计实现77.1亿元至82.3亿元。头部券商绝对利润规模显著提升，行业盈利水平继续修复；中小型券商亦普遍实现较快增长。
　　二季度盈利弹性较一季度进一步释放，10家公司隐含2Q26归母净利润均实现环比增长。中信证券二季度归母净利润环比增长28.5%，国泰海通、招商证券环比增速区间均超过100%，财通证券、财达证券环比增速上限亦超过100%，中泰证券环比增长173.6%。二季度业绩改善具有较强普遍性，行业盈利修复由一季度延续至二季度。
　　预计业绩增长由低基数修复逐步转向多业务共同兑现。二季度资本市场交投活跃度维持较高水平，经纪业务直接受益于沪深两市的成交量放量，融资融券等资本中介业务受益于客户交易需求和资金需求提升；权益市场表现改善、自营资产规模扩张，成为推动投资交易业务成为利润增长的重要来源。与此同时，IPO项目数量有所恢复，投行业务收入具备边际改善基础。
　　投资建议与投资标的
　　关注券商的中报兑现及二季度盈利弹性。已披露业绩预告券商1H26归母净利润普遍实现较快增长，多数券商2Q26归母净利润较1Q26进一步提升，头部券商绝对利润规模创历史同期高位。随着中报正式披露，建议重点关注实际业绩相较预告区间的位置、二季度单季利润表现及各业务条线增长质量。相关标的：中金公司(601995，未评级)、财通证券(601108，未评级)、财达证券(600906，未评级)、华鑫股份(600621，未评级)、天风证券(601162，未评级)
　　行业配置仍以综合业务能力、资本使用效率和ROE改善为核心。市场成交活跃、自营投资环境改善及投行业务边际修复，有望继续支撑券商业绩增长。头部券商凭借客户基础、资本实力和多元业务布局，盈利稳定性及持续性更强；优质中型券商在大财富管理业务或区域客户资源等领域具备差异化优势，在行业盈利上行阶段具备较高弹性。中报业绩持续兑现有望进一步强化行业盈利改善预期，板块估值仍具修复空间。相关标的：中信证券(600030，未评级)、广发证券(000776，未评级)、招商证券(600999，未评级)、华泰证券(601688，未评级)、中信建投(601066，未评级)、长江证券(000783，未评级)
　　风险提示
　　资本市场成交活跃度下降；权益及固收市场大幅波动导致自营投资收益不及预期；IPO、再融资及债券承销规模低于预期；两融及其他资本中介业务需求下降；行业费率持续下行及竞争加剧；业绩预告数据与最终披露结果存在差异