核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子产品185只，发行量环比减少154只。具体看，发行数量增加的有0家，占比为0.0%；发行数量持平的有2家，占比为18.2%。平均基准利率为2.39%，环比上升3bps，最新理财子产品发行数量指数420.45，发行基准利率波动指数最新54.19，环比上升1.2%。7月3日，样本理财子产品破净率为0.48%，环比下降0.34%。最新观点更新：固收增强型理财产品的策略分析。
　　本周指数更新（6月29日-7月3日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数420.45，环比下降45.4%，发行数量明显回落。调整后理财子产品发行数量指数307.81，环比下降44.2%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.06，环比上升2.3%，该指数显示：上周发行185只产品中，有179只为固收类产品，6只为混合类产品，混合类产品发行数较上周减少1只，偏离度小幅升高。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.91，环比上升0.9%，风险等级有所升高。上周发行6只PR3的产品，PR3产品占比为3.24%。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为54.19，环比上升1.2%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.38%，环比上升3bps；混合类产品平均的业绩比较基准为2.60%；全部产品平均业绩比较基准为2.39%，环比上升3bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子产品发行185只，发行量环比减少154只。具体看，发行数量增加的有0家，占比为0%；发行数量持平的有2家，占比为18.2%。发行数量减少的有9家，占比81.8%，减少最多的为工银理财，环比减少43只产品。当周发行数量最多的依然为工银理财，发行了32只理财产品。
　　平均基准利率为2.39%，环比上升3bps。其中：基准利率上升的理财子有5家，占比为45.5%。平均发行基准利率最高的为招银理财，为3.30%；基准利率下降的理财子6家，占比为54.5%。固收类发行平均基准利率为2.38%，混合类产品发行平均基准利率为2.60%
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共6只为混合类产品，由工银理财、光大理财、招银理财和中银理财发行。我们选择1只产品为例。这1只产品为：“工银理财·鑫丰打新策略优选混合类封闭式理财产品（26HH6391）”。
　　4、最新观点更新：固收增强型理财产品的策略分析
　　从样本数量和策略分布看，中银理财最突出的策略是二元策略、全球配置和全球多元策略。其产品数量最多，策略覆盖面最广，既有结构化二元产品，也有全球配置、指数轮动、打新和行业轮动产品，是样本中固收增强策略最丰富的理财子。工银理财最突出的策略是目标盈策略，其次是红利策略和股票+策略。工银理财更强调在稳健固收底仓基础上，通过目标止盈和少量权益资产实现增强，产品风格相对稳健。农银理财最突出的策略是红利+成长策略。其产品策略集中度高，且多为封闭式产品，说明农银理财更偏向通过红利资产和成长资产结合，配合较长期限来提升固收增强产品的收益弹性。招银理财最突出的策略是多元策略和均衡策略。其产品更强调多资产组合和风险均衡，增强来源包括权益、黄金、商品、股票多空基金等，整体策略弹性较强。光大理财最突出的策略是多策略增强，同时兼具价值、成长和黄金联动等特色方向。其样本数量不大，但产品策略标签较清晰，差异化程度较高。信银理财更接近标准股债增强型产品，虽然明确策略标签较少，但从产品基准设计看，仍体现出固收资产叠加权益指数的增强特征。中邮理财、宁银理财和渝农商理财样本数量有限，暂不适合判断其最擅长的策略类型。
　　总体来看，样本理财子的固收增强策略可以分为三类：第一类是中银理财代表的多策略和结构化策略，策略覆盖面广、产品创新度较高；第二类是工银理财、农银理财代表的稳健权益增强策略，重点围绕目标盈、红利、红利+成长等方向展开；第三类是招银理财、光大理财代表的多资产和均衡配置策略，更强调多元资产和风险分散。固收增强型产品未来的竞争重点，不只在于业绩比较基准高低，更在于能否形成稳定、清晰、可复制的增强策略体系
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越