本期投资提示：
　　预计重点跟踪的农林牧渔板块上市公司26H1整体业绩同比大幅下滑。生猪养殖景气低迷，上市公司大幅亏损是拖累板块整体业绩的主要原因。预计2026年上半年业绩同比增速为正的子行业仅有种植业（+65%）。26H1业绩增速位居前三的上市公司预计为：益生股份（+4530%，EPS 0.20元/股）、华绿生物（+258%，EPS 0.53元/股）、众兴菌业（+223%，EPS 0.59元/股）。具体盈利预测参考表1。
　　生猪养殖：景气低迷猪价创新低，猪企业绩大幅亏损。2026年上半年，虽然在生产效率提升的作用下养殖场户成本继续优化：5千-1万头养殖场户平均养殖完全成本12.26元/kg，同比-7.9%。但前期产能增长与生产效率提升效应传导至终端，体重高企加剧供给冗余，生猪供给显著增加，行业景气低迷，26H1猪价创近20年新低：上半年全国生猪均价10.41元/kg，同比-29.7%（涌益咨询）。养殖场户亏损严重：26H1自繁自养养殖场户平均亏损-242.6元/头，同比转亏。预计26H1生猪养殖板块上市公司业绩不同程度承压：重点跟踪的4家生猪养殖板块上市公司预计合计实现归母净亏损114.9亿元。其中，牧原股份26H1销售商品猪3861.5万头，同比0.6%；预计26H1实现归母净亏损-63.7亿元，同比大幅转亏。
　　肉鸡养殖：景气分化，白羽肉种鸡业绩高增、黄鸡、蛋鸡价格有所回落。2026年上半年，受海外引种持续偏紧的影响，父母代种鸡价格持续高位运行，参考钢联数据，1-5月父母代种鸡销售均价为51.0元/羽，同比+17.9%；1-6月商品代鸡苗销售均价为2.7元/羽，同比+13.5%，白羽肉鸡上游企业因此受益，预计益生股份26H1实现归母净利润2.85亿元，同比+4530%。鸡肉价格相对平稳，预计圣农发展Q2盈利环比小幅下滑，受2025年收购并表收益影响，预计半年报表观归母净利润有所下滑。2026年上半年黄羽肉鸡和蛋鸡价格承压，预计立华股份半年报由盈转亏，Q2蛋鸡苗价格有所回升，预计晓鸣股份半年报实现微利。
　　宠物食品：境外业务逐步企稳，境内业务营收增速分化。（1）境外业务：关税影响边际下降，境外业务预计逐步企稳。据海关总署数据，26年1-5月中国宠物食品累计出口金额为44.6亿元（6.4亿美元），同比+6.9%（+10.5%），其中对美出口额4.8亿元，同比-21%，但4月起，对美出口额同比增速恢复正增长。（2）境内业务：上市公司境内业务营收分化。据久谦咨询数据，2026年1-6月，乖宝、中宠、佩蒂线上GMV分别同比+1%、+49%、-13%。从上市公司业绩看，关税影响虽边际下降，但受人民币兑美元升值影响，预计三家企业Q2仍产生汇兑亏损，同时境内自有品牌预计销售费用投放力度加大，盈利能力预计下降，故我们预计26Q2乖宝、中宠、佩蒂分别实现归母净利润1.6、1.0、0.35亿元，同比-8%、-11%、-38%。
　　动物保健：下游养殖景气低迷压制防疫需求，动保产品销售承压，预计多数上市动保企业业绩表现不佳。26H1下游养殖亏损严重，影响防疫意愿，兽用疫苗批签发量同比减少：根据国家兽药基础数据库数据显示，26H1全国共批签发疫苗9842批，同比-7.6%。从上市公司销售数据看，科前生物26H1疫苗批签发302批，同比-15%；预计实现归母净利润1.74亿元，同比-21%。普莱柯26H1疫苗批签发487批，同比-6%；预计实现归母净利润1.01亿元，同比-13%。兽用制剂与原料药方面，结构性需求增加驱动部分产品价格上涨；高壁垒原料药品种因产能出清与出口需求拉动，价格出现反弹。相关上市公司受益于新品种放量与出海突破，业绩实现增长。预计回盛生物26H1实现归母净利润1.63亿元，同比+39%。
　　食用菌：二季度进入食用菌销售淡季，各类菌种价格环比均有所下滑，但同比仍维持较好趋势。预计食用菌板块上市公司单Q2业绩同比继续明显改善，半年度业绩延续高增。预计众兴菌业2026年半年度实现归母净利润2.2亿元，同比+223%，预计华绿生物半年度实现归母净利润0.85亿元，同比+258%。
　　风险提示：农产品价格低迷；宠物食品推广销售不及预期；养殖疫情风险等。