本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。7月3日～7月10日，SW纺织服饰指数下跌4.6%，跑输SW全A指数1.6pct。其中，SW服装家纺指数下跌4.8%，跑输SW全A指数1.8pct；SW纺织制造指数下跌3.9%，跑输SW全A指数0.9pct。
　　近期行业数据：1）社零：5月社会消费品零售总额4.1万亿元，同比下降0.6%。2）出口：5月我国纺织服装出口金额256亿美元，同比-2.3%。分拆看，5月纺织纱线、织物及制品出口额126亿美元，同比-0.3%，服装及衣着附件130亿美元，同比4.1%。3）棉价：7月10日，国家棉花价格B指数报于17,672元/吨，本周下跌0.3%。郑棉主力合约报于16,125元/吨，本周下跌1.0%。国际棉花价格M指数报于89美分/磅，本周上涨4.1%。ICE2号棉花主力合约报82美分/磅，本周上涨5.8%。4）澳毛价格（美元口径）：7月8日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1325美分/公斤，同比上涨67.7%，月内下跌1.3%，年内上涨29.8%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：百隆东方发布26年中报预增，超预期释放盈利弹性。公司预计26H1归母净利润5.1~6.2亿元，同比+30%~60%，扣非净利润4.9~5.9亿元，同比+35%~65%。测算26Q2归母净利润约2.6~3.8亿元，同比+22%~76%，扣非净利润2.7~3.8亿元，同比+27%~78%，且环比Q1的2.43/2.15亿元均进一步扩大。我们继续看好棉价上行大周期，百隆东方长库存周期，是首推受益标的，26-28年盈利预测10.0/11.5/13.3亿元，对应PE为11/9/8倍，且有26年中期分红计划，低估值、高股息，继续推荐！
　　服装：展望26Q2，高端品牌业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济也具备渗透率提升空间，业绩值得关注。品牌服装方面，零售端逐步复苏，高端品类盈利修复弹性超预期，高端男装及女装品牌利润弹性值得期待。家纺方面，大单品策略带动产品结构升级，利润增速或高于收入增速。港股运动方面，26年赛事大年，各品牌产品储备、营销赞助蓄力积极，后续进展值得关注。
　　【本周重点回顾】
　　纺织服装行业2026年中报业绩前瞻：看好高端品牌复苏，关注上游涨价周期。前瞻判断26Q2，高端品牌、上游涨价品种业绩或有亮眼表现，同时高性能户外、睡眠经济也具备渗透率提升空间，业绩值得关注，而中游制造有所承压，须等待拐点信号。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺/富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。