投资要点
　　本周观察：耐克公布FY2026年度业绩
　　耐克公布FY2026年度业绩（截至2026/5/31日止前十二个月）。FY2026Q4，公司实现营收109.72亿美元，同比下降1%，实现净利润10.69亿美元，同比增长407%。FY2026，公司实现营收463.98亿美元，同比持平，实现净利润31.08亿美元，同比下降3%。
　　分品牌看，FY2026Q4，耐克品牌、匡威品牌分别实现营收107.24、2.44亿美元，同比增长0%、-32%；FY2026，耐克品牌、匡威品牌分别实现营收452.22、11.74亿美元，同比增长1%、-31%。
　　耐克品牌分区域看，FY2026Q4，北美、EMEA、大中华区、APLA区域分别实现营收48.32、29.75、12.97、15.96亿美元，同比增长3%、-1%、-12%、1%；FY2026，上述区域分别实现营收205.11、125.72、58.47、62.43亿美元，同比增长5%、3%、-11%、0%。
　　耐克品牌分产品看，FY2026Q4，鞋履、服装、配饰分别实现营收71.03、30.46、5.51亿美元，同比增长-1%、1%、-3%；FY2026，鞋履、服装、配饰分别实现营收295.25、134.49、21.99亿美元，同比增长0%、4%、0%。
　　盈利能力方面，FY2026Q4，公司毛利率49.2%，同比提升8.9pct，其中9.0pct来自于关税返还；FY2026，公司毛利率34.7%，同比持平。FY2026Q4，SG&A占收入比重为37.2%，同比下滑0.2pct；FY2026，SG&A占收入比重为34.7%，同比持平。存货方面，截至FY2026末，公司存货75.01亿美元，同比持平。
　　展望FY2027，公司预计FY2027Q1营收同比下降低至中单位数，预计FY2027Q2营收降幅环比扩大（主因上年同期EMEA区域数字促销活动较多，以及北美批发发货的时间安排使得基数较高），预计FY2027Q1毛利率开始小幅提升。
　　行业动态：
　　1)尘埃落定，lululemon管理层提名的三位董事候选人正式获批。6月25日的年度股东大会上，加拿大运动休闲服饰制造商lululemonAthletica（露露乐蒙）股东已投票通过三名由管理层支持的董事人选，他们是：ChipBergh，LeviStrauss前首席执行官EsiEgglestonBracey，联合利华集团前高管TeriList，lululemon审计委员会主席在此之前，品牌创始人ChipWilson提名的两位候选人MarcMaurer与LauraGentile已获委任为独立董事。至此，lululemon董事会总席位扩充至11席。这场投票彻底化解了lululemon公司与ChipWilson旷日持久的代理权纠纷，也为即将到任的首席执行官HeidiO’Neill扫清障碍，让她能专心于重振品牌。受此消息提振，截至6月26日收盘，lululemon股价较上一交易日上涨4.92%至117.57美元，最新市值为133.5亿美元，过去12个月股价累计下滑49.23%。
　　2)永辉柳州首店4天销售额674万，定制及自有品牌占比首破40%。端午消费市场火热，永辉超市交出亮眼成绩单。永辉柳州首店于6月18日开业，前四天该店累计销售额突破674万元，其中永辉定制及自有品牌“品质永辉”产品销售占比首次超过40%，创下历史新高；门店累计客流超7万人次，展现出强劲的实体消费活力。随着重庆、柳州等调改店相继火爆开业，永辉全国门店已进入调改第二阶段的核心推进期。本阶段重点围绕“十大健康场景”重塑商品结构，致力于为消费者提供更清晰、更安心的健康选择。接下来，呼和浩特、广州等城市新店将陆续亮相，进一步夯实品质零售的转型升级之路。
　　3)扩大消费“十五五”规划，将于近期发布。中国证券报记者获悉，扩大消费“十五五”规划将于近期发布。苏商银行特约研究员付一夫在接受中国证券报记者采访时表示，过往历次五年规划中，消费相关部署均依附于总体规划或扩大内需纲要，属于配套性、阶段性安排。将要推出的扩大消费“十五五”规划，是我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划，标志着国内消费发展顶层设计实现突破性升级。付一夫说，此次推出扩大消费专项规划，有望从短期稳增长、中期扩内需、长期畅循环三个维度，为国民经济平稳健康发展提供关键性支撑。未来五年，国内消费市场将迎来全方位、结构性变革，为我国建设消费强国、夯实经济内生动力筑牢坚实根基。在今年4月国新办举行的新闻发布会上，国家发展改革委表示，目前我国超大规模市场优势还没有充分发挥出来，扩大消费特别是服务消费潜力巨大。将深入实施提振消费专项行动，制定实施扩大消费“十五五”规划，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费，更好发挥消费对经济发展的基础性作用。
　　行情回顾（2026.06.29-2026.07.03）
　　本周，SW纺织服饰板块上涨5.69%，SW轻工制造板块上涨2.71%，沪深300下跌0.54%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘6.22pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘3.25pct。SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造上涨3.64%，SW服装家纺上涨5.84%，SW饰品上涨8.94%。SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨5.32%，SW文娱用品上涨4.05%，SW家居用品上涨4.21%，SW包装印刷下跌0.81%。截至7月3日，SW纺织制造的PE-TTM（剔除负值）为19.13倍，为近三年的43.14%分位；SW服装家纺的PE-TTM（剔除负值）为21.63倍，为近三年的97.39%分位