本期投资提示：
　　 2026Q2原油价格同环比上涨，成品油价格下调：2026年4月、5月、6月布伦特原油均价分别为102.5、103.7、84.4美元/桶，波动区间收窄至72-118美元/桶。Q2均价为96.7美元/桶，环比上涨23.3%，同比上涨44.9%，季度末收于72.9美元/桶。2026Q2汽油、柴油价格累计上调3次、下调3次，汽油、柴油价格累计下调780元/吨、750元/吨。
　　 2026Q2国内炼油、新加坡炼油、裂解乙烯、乙烯-乙烷、乙烯-石脑油、聚丙烯-丙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯、丁二烯-石脑油、POY价差环比扩大；苯乙烯、PXN、PTA价差环比收窄：2026Q2国内炼油价差为1315元/吨，环比扩大302元/吨；新加坡炼油价差为39.8美元/桶，环比扩大11.9美元/桶。烯烃产业链价差整体上行，乙烷制乙烯成本优势提升：乙烯-石脑油价差为259美元/吨，环比扩大117美元/吨；乙烯-乙烷价差为952美元/吨，环比扩大316美元/吨；聚丙烯-丙烷价差为430元/吨，环比扩大78元/吨；丙烯酸与丙烯价差为2504元/吨，环比扩大451元/吨；丙烯酸丁酯平均价差为2580元/吨，环比扩大203元/吨；丁二烯与石脑油平均价差为882美元/吨，环比扩大151美元/吨。聚酯产业链利润分化，PX、PTA环节价差收窄，长丝环节价差扩大，2026Q2 PX与石脑油价差为273美元/吨，环比收窄13.0美元/吨；PTA-0.66PX价差为299元/吨，环比收窄75元/吨；POY-0.86PTA-0.34MEG平均价差为1599元/吨，环比扩大320元/吨。
　　行业重点公司2026年二季度业绩预测如下：Q2原油均价进一步上移至96.7美元/桶附近，全年来看原油供给端出现损失，预计年内油价中枢将维持高位，我们预计上游油气勘探开发业绩同环比显著改善，民营炼化受益于化工品高价差盈利持续向上，聚酯产业链长丝维持高景气；中国石油——受益于Q2油价中枢进一步上移及油气产量稳步增长，预计净利润550亿（YoY+47.9%，QoQ+13.8%）；中国海油——Q2油价中枢上移，预计净利润470亿（YoY+42.6%，QoQ+20.1%）；中国石化——炼油板块受成品油价格涨幅限制及税费影响，预计净利润50亿（YoY-39.2%，QoQ-70.6%）；中海油服——海上油服景气维持高位，预计净利润11亿（YoY+2.2%，QoQ+28.6%）；海油工程——海上油服订单持续兑现，预计净利润5亿（YoY-10.3%，QoQ+14.0%）；荣盛石化——预计净利润22亿（YoY+ 15979%，QoQ -21.9%）；恒力石化——预计净利润33亿（YoY+230%，QoQ-15.6%）；东方盛虹——预计净利润32亿（YoY+6999%，QoQ+123%）；桐昆股份——长丝价差保持高位，预计净利润28亿（YoY+477%，QoQ+47.5%）；卫星化学——乙烷工艺路线原料低价优势凸显，叠加开工回升，预计Q2实现净利润43亿（YoY+266%，QoQ+103%）。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，重点推荐股息率靠前的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，重点推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大业绩弹性，重点推荐【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，重点推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，重点推荐【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。