研究结论
　　国家之间的K型分化是2026年的主线之一，这一分化既来自有没有能源，也来自有没有AI，在此背景下，印度“IT外包”被认为已经走到穷途末路。开年至今，印度Nifty50指数下跌超过8%，总市值被韩国超越，外资大举撤出，都与印度所在IT行业下游环节很容易被AI coding替代这一叙事息息相关。
　　但实际上，如果我们从宏观数据的角度观察，会发现印度目前的就业没有想象中那么差，当前印度15岁以上城镇失业率6.6%，尽管社会分层、青年失业、零工占比过高的问题都比较严重，但并没有因为AI的冲击而立刻萎缩。更加微观的招聘数据（Naukri JobSpeak，本文均为当月同比）甚至显示业务流程外包（BPO）/信息技术服务（ITES）行业景气指数同比3.5%，且主要由外资跨国公司带动，6月其招聘增长54%。
　　为什么就业压力没有立即演绎？我们认为，尽管科技叙事对资本市场而言非常关键，但对于实体经济来说，要科技，也要性价比。印度外包的成本优势还在，并没有完全被AI颠覆，一是人力，与美国同等招聘相比，印度外包可节省40-70%的成本，叠加被AI“加持”后从业人员与欧美的能力差距有望缩小，如果有新增岗位的需求，设在印度仍然合理；二是印度正在主动进行政策调整，在税收方面向外包业务尤其是海外“大厂”释放红利，这对“性价比”是一个强化；三是区域分散下沉也带来降成本，印度近两年GCC（全球能力中心）的招聘显示，虽然整体仅-1%，但南部市场更为亮眼，金奈同比19%，海得拉巴同比15%，即人才需求向成本更低的后发地区集中。
　　“外包”是一种传统意义上的“好”业态吗？显然不是如此。从招聘数据来看，动画行业（好莱坞动画电影的重要组成部分，也具有一些“外包”特性）去年12月就呈现两位数负增，知识流程外包/研究/分析今年5、6月份同比降幅都在10%以上，这都印证了外包作为被AI直接冲击的行业，压力是明确的，只是信息技术外包相对于知识流程/动画外包来说，前者暂时还被海外AI、科技、软件行业的扩张所支撑，后者被AI替代更快。
　　因此，对于印度来说，通过性价比来维持自身的“外包”优势，是必须之举，且暂时是有效的。当前印度整体信息技术软件/软件服务的招聘增长并不稳定，6月为3.1%，5月-7.3%，不过AI/ML招聘近三年持续高增：2024年12月同比36%；2025年12月53%，当前为25%，即行业内部也有“K型分化”。
　　而在美国，定制编程服务就业已经明确下降。非农数据显示，作为整体的“计算机系统设计和相关服务”行业非农就业半年减少6.0千人；其中“定制计算机编程服务”、“计算机系统设计服务”都在缩减。值得注意的是，作为更平台化、流程化的服务业，美国“软件发行商”人数反而逆势增加。这意味着，产业链位置和优势决定了就业景气度，印度IT外包的比较优势与美国软件发行的比较优势是相互对应的。
　　对于中国来说，这一现象带来两个启示：一是短期来看，技术/劳动力的“价格”可能是就业分布的决定性因素，甚至比技术水平更为重要，虽然现在还没有到讨论“K型分化”结束的时候，但国内技术成本更低、普遍拥抱开源，有利于增量就业与需求，这是中国优势所在；二是虽然科技行业就业备受关注，但总体就业情况很大程度上取决于非科技“基本盘”的韧性。就如同印度就业部分由生产性或生活性服务业行业拉动（保险、地产等链条招聘情况都很景气），中国就业的“基本盘”更多来自中游制造，截至2024年，城镇非私营单位中，制造业从业人数是信息传输软件和信息技术服务业的六倍有余，这也是传统行业升级、稳定就业的意义。
　　风险提示
　　地缘政治波动超预期的风险；海外就业结构对国内参考意义有限的风险