投资要点：
　　26M6白电全渠道景气普遍走弱，细分赛道品牌表现分化。1）空调：据AVC统计，26M6空调线上零售额、量、价同比分别-26.6%、-23.3%、-4.4%，线下同比分别-28.5%、-28.1%、-0.9%。分品牌看，美的系、海尔系双线销额同比均大幅下滑，海信线上销额同比-5.5%跌幅显著优于行业，晶弘线下销量在低基数下同比大幅增长；小米双线量价同步走弱。2）冰箱：据AVC统计，26M6冰箱线上零售额、量、价同比分别-3.6%、-4.6%、+1.0%，线下同比分别-18.7%、-9.7%、-10.2%。分品牌看，海尔系线上销量逆势增长、龙头份额稳固；海信系线上销额小幅增长，线下承压；小米线上销额大幅下滑，均价显著低于行业。3）洗衣机：据AVC统计，26M6洗衣机线上零售额、量、价同比分别-14.3%、-12.2%、-2.3%，线下同比分别-19.1%、-10.8%、-9.7%。分品牌看，海尔系双线跌幅均小于行业，份额稳居第一；美的系线上量价双降，线下销量逆势增长但均价有所下探；海信线上销额同比翻倍增速领先全行业，小米双线销额大幅缩水。
　　26W28铜、铝、ABS价格环比上升，热轧板卷价格环比下降。26W28铜价均价103320元/吨，环比+0.83%，同比+30.36%，较2024年同期+29.82%；26W28铝价均价22975元/吨，环比+1.68%，同比+10.99%，较2024年同期+13.91%；26W28 ABS均价9077元/吨，环比+4.69%，同比-13.88%，较2024年同期-23.40%；26W28热轧板卷均价3373元/吨，环比-0.20%，同比+1.28%，较2024年同期-10.32%。
　　面板价格环比持平。26年6月下旬65’’w / 55’’w /43’’w / 32’’w面板全球均价分别为177美元/片、126美元/片、66美元/片、37美元/片，环比+0.00%/+0.00%/+0.00%/+0.00%。
　　26W28人民币汇率环比上升。2026/7/6-2026/7/10，美元兑人民币汇率周度均价6.8，环比+0.06%，同比-5.33%。
　　26W2830大中城市商品房成交面积环比-58.10%。26M5商品房销售面积0.61亿平方米，同比-14.06%，降幅环比扩大3.74pct；房屋竣工面积0.22亿平方米，同比-19.60%，降幅环比扩大0.62pct；房屋新开工面积0.40亿平方米，同比-24.67%，降幅环比收窄2.44pct。26W2830大中城市商品房成交面积143.89万平方米，环比-58.10%。
　　投资建议：看好低估值、高股息、业绩稳健的家电龙头配置价值。厄尔尼诺事件确定性增强，叠加IEEPA退税推进、国补延续，有望加速白电板块需求复苏。黑电公司进入美加墨世界杯需求兑现期，产业格局看，TCL电子合资索尼加速问鼎全球份额第一，且合资公司对TCL自身业绩增厚弹性大；海信集团家电业务整合预期下，黑白电协同未来想象空间大，中资黑电公司加速重塑全球黑电竞争格局。1）推荐稳健增长、α属性强的黑电龙头TCL电子（港股团队覆盖）、海信视像；2）看好白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电防御属性；3）配置业绩稳健、高股息的传统厨电龙头欧普照明、老板电器。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧