本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑赢沪深300。本周家电板块表现跑赢沪深300。本周申万家用电器板块指数上涨3.8%，同期沪深300指数下跌0.5%。重点公司方面，三花智控（18%）、火星人（17.8%）、荣泰健康（12.3%）领涨；民爆光电（-11.3%）、亿田智能（-3.4%）、公牛集团（-0.9%）领跌。
　　行业动态：1）海尔、美的、格力回应欧洲空调需求激增：上周欧洲多地遭遇极端高温，多个地区气温刷新历史纪录。面对现货紧缺的情况，三家企业均加急补货：海尔依托全球制造基地满产，调配物流快速补货，中长期加码欧洲本土化产能建设;美的工厂加班排产，通过中欧班列配送，时效较海运缩短约25天，到港后加速清关铺货;格力也协调海外代理加急补货，保障供给。2）石头科技发布Prime day战报，成绩亮眼：石头科技primeday欧亚扫地机市占率45%，销量+24%，德亚洗地机市占率33%，欧洲销量+112%。美亚销量+30%。
　　数据观察：5月白电承压，厨电分化
　　A、白电数据：空调双线销量分化，双线均价均同比下降。空调：根据奥维云网数据监控，2026年5月空调品类线上零售量同比上升1.7%；线下零售量同比下降16.5%。均价方面，线上零售均价同比下降12.4%，线下零售均价同比下降1.2%。
　　B、厨电数据：洗碗机双线高增、油烟机双线遇冷。油烟机：根据奥维云网数据监控，2026年5月油烟机品类线上零售量同比下降4.0%；线下零售量同比下降9.9%。均价方面，线上零售均价同比上升13.8%；线下均价同比下降2.2%。洗碗机：根据奥维云网数据监控，2026年5月洗碗机品类线上零售量同比上升20.2%；线下零售量同比上升6.7%。均价方面，线上零售均价同比下降7.0%；线下零售均价同比下降0.6%。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，持续推荐三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；影石创新：Luna首发表现亮眼，看好公司在消费级智能影像设备市场表现提振业绩；【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。